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光明乳业财务报告 　　光明乳业股份有限公司　　　　XX年财务分析　　目录　　一、背景介绍???????????????????1　　二、会计政策变动?????????????????12　　三、财务分析????????????????????13　　1、财务能力分析??????????????????13　　2、财务趋势分析??????????????????22　　3、财务综合分析??????????????????30　　四、横向对比分析??????????????????33　　五、总结与建议???????????????????33　　六、附录??????????????????????34　　第一章背景介绍　　一、乳品行业基本情况　　XX年以前，我国乳制品行业处于缓慢成长期。我国乳制品行业小企业众多，市场集中在奶源带和大中型城市，乳制品普及率低。1993年，伊利股份成立；1996年，光明乳业成立；1999年，蒙牛乳业成立。行业从分散、弱小的格局，拉开了快速集中的帷幕。　　XX-XX年，快速成长期。伊利、蒙牛推出的UHT奶，保质期长，突破了销售半径的限制，将牛奶从奶源带售往东部沿海城市，迅速提高了城镇居民乳制品普及率。　　XX年三聚氰胺事件导致乳制品行业爆发大规模食品安全问题导火线，使行业面临空前的信任危机。三聚氰胺事件发生后，乳制品行业大伤元气，消费者信心低迷。　　XX-XX年，恢复期。行业从低谷开始，消费者信心从冰点开始，缓慢回升，销量从下降到持平到缓慢增长。乳制品需求刚性，龙头企业上游奶源投资以提高产品形象，是乳制品行业逐渐恢复的主要原因。　　XX年至今，平稳增长期。行业销量增长平稳，高端产品推进、新产品开发力度加大，行业从XX年之前量的高成长期，进入消费升级主导阶段——产品均价上升。　　根据国家统计局数据：XX年我国乳制品累计总产量26,980,298吨，同比增长%。然XX年我国乳制品累计消费总量比前期减少万吨，同比增长为负。这说明我国乳制品正处于对小型企业进行清理淘汰，向高端产品，高端市场开拓。　　XX年—XX年中国乳制品产量及增长率统计表　　数据　　二、乳品行业现状分析　　1、行业市场分析　　(1)从消费市场看,目前全国乳品消费总量预计已超过2600万吨。考虑到目前我国液体乳年人均消费量仍不到20公斤,不仅低于周边国家,更远低于欧美　　国家人均100公斤左右的消费量。我们预计,未来5年我国乳制品消费量仍有望保持两位数的增速,液体乳市场消费量至少增长1倍,亦即再造一个相同市场容量的市场!如果考虑到城市化率的进一步提高和人口数量增长,那么增长空间将继续扩大,行业成长空间还远未触及天花板。　　(2)行业格局发展趋势有望大幅提升经营增长预期,长期净利率水平将提高到10%上下。对比海内外食品饮料行业现状看,我们认为,未来国内乳制品行业有望继续向寡头集中,当CR4超过50%时,可以期待由双寡头向单一寡头势力的转变,行业龙头未来有望形成市场占有率接近40%的稳固龙头地位及高壁垒水平。我们此前的报告中也多次强调,目前行业整合规范态势日趋明显,有助于龙头企业市占率提升。我们预计,XX年伊利的市场份额将从XX年的16%提升至20%左右,保守判断2023年将接近30%。　　从市场份额来看，国内乳制品行业呈现双龙头局面——伊利和蒙牛。XX年分别占%和%，合计%。XX年收入前两名公司市占率仅为%，近几年行业集中度不断提升。乳制品行业政策频出，提高行业门槛，加快行业集中度提升。XX年5月1日，国家质检总局实施新《进出口乳品检验检疫监督管理办法》，提高了进口乳制品门槛。XX年5月31日，李克强总理主持召开国务院常务会议，要求按照严格的药品管理办法来监管婴幼儿奶粉，鼓励支持企业兼并重组。这些政策实施将不断提高乳制品行业门槛，加快行业集中度提升。　　XX年中国乳制品上市公式市场占有率　　2、液体乳及乳制品行业数据分析　　XX年8月,液体乳和乳制品的当月产量(最新)分别为万吨、　　万吨,增速分别为-%和-%。XX年特别是下半年,液体乳和乳制品当月产量增速一路下滑,均处于历史较低水平,并且将趋势延续到了XX年。我们认为,除了与去年同期的较高基数有关外,前期国内婴幼儿配方乳粉企业生产许可证换证审核使得生产企业大幅减少也是影响行业产量表现的重要原因。但从最新数据来看,降幅已有所收窄,预计四季度将有望得到改善。　　XX年行业均价增幅连续上升,进入XX年有所回落但仍处在高位。回顾近几年数据我们可以发现,XX年1-2月及1-5月,乳制品均价提升幅度分别为12%和15%,到下半年回落,1-8月和1-11月升幅为8%。XX年2-4月,乳制品均价提升幅度保持在5%,5-6月均价上涨幅度小幅