企业并购浪潮1.pptVIP

企业兼并与收购 案例一 从中铝入主力拓失败看企业并购 2008年02月01日中铝公司拟携美国铝业以140.5亿美元闪电参股矿业巨头力拓英国公司12%股权，震动全球 2009年02月02日力拓与中铝双双确认谈判合作事宜 2009年02月12日中铝、力拓发布公告达成战略合作协议 2009年06月05日力拓股东力挺市场融资偿债，中铝注资交易流产 ，并将依据双方签署的合作与执行协议向中铝公司支付1.95亿美元的分手费。 中铝入主力拓失败的教训是什么？ 1,有些东西不是有钱就能买到的(政治风险)。 2,企业并购效益应放在第一位(筹资风险)。 3,你准备好了吗(经营风险)！ 案例二 吉利成功收购沃尔沃 2008年12月4日福特标价60亿美元出售沃尔沃 2008年12月17日吉利开始收购谈判 2009年2月5日吉利收购获发改委批准 2009年3月8日吉利聘最牛金融家族洛希尔公司融资 2009年10月28日吉利成为首先竞购方 2009年11月27日吉利公布收购标的 2010年3月28日吉利与福特签署股权收购协议 第一讲 美国五次并购浪潮回顾 一.第一次并购浪潮 1.基本情况 起始时间:1897年-1904年，历时8年。 共发生并购案2943件，平均每年368件。 2.并购发生原因:一是经济衰退，二是政策的放宽，三是交通运输业的发展，四是竞争策略的需要。 3.结束原因: 一是融资风险的加剧， 二是1904年美国股市的崩溃。三是反垄断法的作用 案例: 摩根垄断美国钢铁业 一美国钢铁公司系列并购案 美国钢铁大王卡内基于1872年投资1872年投资35万美元．朴匹兹堡南部地区建起了一个现代化钢铁工厂即卡内基钢铁公司。他在建厂之初就将成本会计制度运用于自己的钢铁工厂内，以便降低成本，取得最大利润。当时钢铁业同行们实行的生产方法是一个工厂负责钢铁生产的一个环节，有的是冶炼、有的是锻轧、有的是切割、有的是铸造等，从而使各种工序分散在各个工厂。这增加了钢材的生产成本，同时也不利于管理。为了便于统一协调，卡内基实行了钢铁生产的各个环节“一条龙”工作法。除此之外，卡内基还实现了钢铁生产从采购原料、建平炉和炼炉，到开发新产品、拓展销售渠道的一体化经营。由此，卡内基钢铁厂的生产效益大大提高。1872年，他的工厂的第一吨钢的生产成本是56美元，到1 900年，一吨钢的成本已降为11．5美元，年利润达到4 000万美元。 1898年，美西战争爆发，为了满足铁路、军火工业发展的需要，美国钢铁需求量猛增。当时控制全美铁路的大银行家摩根意识到美国已步入需要大量钢铁的时代，发展钢铁业前途无量，因而开始把目光投向钢铁行业。他利用融资手段将自己的高层管理人员安插到伊利诺伊钢铁公司和明尼苏达钢铁公司，从而控制了这两家钢铁公司的实权。但是，这两家公司与卡内基的钢铁公司相比，只不过是中小企业而已，摩根并不满足于此。在向卡内基发起进攻前，1898年摩根首先合并了美国中西部的一系列中小钢铁公司，成立了联邦钢铁公司，同时拉拢了国家钢管公司和美国钢网公司。 由此，摩根开始向卡内基发起进攻。他采取的第一个步骤是：使联邦钢使联邦钢铁公司的企业及摩根所属的全部铁路，一齐取消对卡内基钢铁企业的订货。但这似乎并没有难倒卡内基。因为卡内基很清楚自己在美国钢铁业中所占的市场份额，钢铁市场没有了卡内基，会使许多相关企业蒙受损。摩根很快意识到了这一点，于是他改为采取第二个步骤。摩根告诉卡內基：“美国的钢铁业必须合并，合并卡内基钢铁公司，则是绝对必要的。”摩根甚至威胁说：“如果卡內基拒绝的话，我就找贝斯列赫姆钢铁公司。”卡内基清楚地意识到，如果摩根和贝斯列赫姆钢铁公司联合起来，势必对自己不利。在权衡了利弊之后，卡内基同意合并，但条件是不要合并后新公司的股票，而要具有黄金保障的新公司的债券，并且要以1对1．5的比率兑换，即市值1美元卡内基钢铁公司的股票兑换1. 5美元新公司的债券，从而使卡内基的资产从2亿多美元一下子增加到近4亿美元。这一数字甚至超过了美国当时的国防预算。 1901年，摩根又制定了一个野心勃勃的计划：为什么不能让美国几百家独立的小厂置于一个公司的控制之下，从而取得垄断利益呢？当年3月3日，摩根发表了一个震惊华尔街的声明。声明以广告的形式告诉联邦钢铁公司、全国钢铁公司、、全国钢管公司、美国钢铁和金属线公司、美国马口铁公司、以及美国钢板公司的的股东们，这些公司所公开发行并出售的证券都将归新成立的美国钢铁公司所有，新公司将以证券偿还被合并公司的股东，而且给以重偿。这样，摩根用换股的形式成功地收购了全美3/5的钢铁业，从而组建了美国钢铁公司。据统计，1901年美国钢铁公司的产量占美国市场