证 券行业2018年年报综述：市场低迷券商业绩见底，苦尽甘来喜迎行业春天.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250017 证券行业 2018 年业绩大幅缩水，行业集中度进一步提升 5 HYPERLINK \l _TOC_250016 2018 年市场行情持续走低，成交量持续萎缩 5 HYPERLINK \l _TOC_250015 2018 年全行业合计净利润同比下滑 41.04% 6 HYPERLINK \l _TOC_250014 上市券商业绩分化明显，行业集中度进一步提升 7 HYPERLINK \l _TOC_250013 券商主营业务全线下滑，自营业务表现好于预期 10 HYPERLINK \l _TOC_250012 经纪：市场成交量持续萎缩，收入显著下滑 10 HYPERLINK \l _TOC_250011 投行：股冷债暖格局贯穿全年，收入同比下滑幅度扩大 12 HYPERLINK \l _TOC_250010 资管：资管规模持续下降，收入增速由正转负 15 HYPERLINK \l _TOC_250009 信用：两融余额与股票质押市值持续下降，收入大幅下滑 18 HYPERLINK \l _TOC_250008 自营：下半年表现好于预期，新会计准则加剧业绩波动 20 HYPERLINK \l _TOC_250007 科创板蓄势待发，引领中国专业投行起航 22 HYPERLINK \l _TOC_250006 科创板带来券商供给侧改革，重新定位券商专业性与重要性 22 HYPERLINK \l _TOC_250005 科创板将重塑券商业务结构，加速业务模式转型升级 22 HYPERLINK \l _TOC_250004 科创板增量业绩测算：科创板贡献几何？ 27 HYPERLINK \l _TOC_250003 盈利展望及投资建议 31 HYPERLINK \l _TOC_250002 4.1 2019 年盈利展望 31 HYPERLINK \l _TOC_250001 4.2 投资建议 31 HYPERLINK \l _TOC_250000 风险提示 34 图表目录 图表 1. 2018 年上证综指、沪深 300、上证 50 走势 5 图表 2. 2017/01-2018/12 月度日均股票成交额 5 图表 3. 2017vs2018 全行业各项业务收入及增速 6 图表 4. 2012-2018 年证券行业各项业务收入占比情况 6 图表 5.2012- 2018 年证券行业净利润率变化情况 7 图表 6. 2012-2018 年证券行业 ROE 变化情况 7 图表 7.上市券商 2018 年归母净利润（29 家） 8 图表 8. 上市券商 2018 年净资产收益率（26 家） 8 图表 9. 2012-2018 证券行业集中度变化 9 图表 10. 2011-2018 全市场双边股基成交额 10 图表 11. 2017/1-2018/12 全市场月度股基日均成交额变化 10 图表 12. 2011H1-2018 全行业平均佣金率变化 11 图表 13. 上市券商 2018 年双边股基成交额（27 家） 11 图表 14. 上市券商 2018 年经纪业务收入（26 家） 12 图表 15. 上市券商 2018 年经纪业务净佣金率（27 家） 12 图表 16. 2010-2018 首发募集资金规模及家数 13 图表 17. 2010-2018 股权融资规模及增速 13 图表 18. 2011-2018 债券发行规模 13 图表 19. 上市券商 2018 年投行业务收入（26 家） 13 图表 20. 2018 年上市券商股权承销排名（合并口径） 14 图表 21. 2018 年上市券商债券承销排名（合并口径） 15 图表 22. 2017Q1-2018Q4 证券公司资产管理规模 16 图表 23. 2017Q1-2018Q4 证券公司资产管理结构 16 图表 24. 上市券商 2018 年末资管规模（26 家） 17 图表 25. 上市券商 2018 年资管业务收入（26 家） 17 图表 26. 2017 vs 2018 上市券商（19 家）月均资管规模及增速 18 图表 27. 2017 vs 2018 上市券商（10 家）主动管理规模及其占比 18 图表 28. 2017/01-2018/12 全市场融资融券余额 19 图表 29. 2017/01-2018/12 全市场股票质押参考市值 19 图表 30. 2018 年 12 月末券商未解押股票质押参考市值及市场份额 19 图表 31. 上市券商 2018 年利息净收入（26 家） 20 图表 32. 2013-2018 全部券商合计净资产