浅议货币互换的动机和目的.docVIP

浅议货币互换背后的动机与目的 ——基于货币互换的实例 胡海 （广西大学 商学院 广西 南宁 53004） 摘 要：从上世纪五十年代，美联储与法国央行进行货币互换以减少美元过剩，防止黄金外流，到最近2008年金融危机，为稳定金融市场，提供流动性等，各国签订了一系列的货币互换协议。通过对几十年来各国签订货币互换协议的背景分析，讨论了签署协议背后的动机以及给协议双方带来的好处。还特别分析在人民币国际化背景下，中国央行与各国进行双边货币互换的多重意义。 关键词：货币互换 双边意义 人民币国际化 An Analysis of the Motivations and Purposes Behind Currency Swap ----Based on Examples of Currency Swap HU hai (Business School ,Guangxi University,Nanning 530004 Guanxi) Abstract: From the 1950s, the Federal Reserve and the Bank of France make a currency swap in order to reduce excess dollars to prevent the outflow of gold, to the recent financial crisis in 2008, to stabilize the financial markets, providing liquidity etc,many countries signed a series of currency swap agreements. over the decades, on the base of analysis about currency swap agreement backgrounds , I discusse the motivation behind the signing of the agreement and the agreement brings benefits to both sides. In particular, in the context of internationalization of RMB, Chinas central bank and national significance for multiple bilateral currency swap. Key word :currency swap benefits for both sides internationalization of RMB 货币互换一词由美联储著名经济学家克罗斯在1986年出版的《近年来国际银行业的创新》一书中提出。货币互换是指持有不同币种的两个交易主体按事先约定在某一时点交换等值货币，在另一时点再换回各自本金并相互支付相应利息的市场交易行为。交易双方签订的协议为货币互换协议。若交易的主体为中央银行，则称为央行货币互换。 货币互换这个金融衍生市场里面的金融工具，近几年频频出现在各国的金融新闻头条，为普通民众所熟悉，特别是2008年金融危机后，人民银行与其他国家签署的一系列的货币互换协议，签署的时间之密集，协议金额的之大都是空前的。货币互换逐渐成为了各国应对金融危机的重要金融工具。但是从第一次美联储与法国央行的货币互换实践到最近几年金融危机和人民币国际化背景下，中国人民银行签署的一系列的货币互换协议，其背后的动机和目的都不断的发生着变化，本文沿着世界经济金融发展的历程，结合各货币协议的签署的时代背景，探讨了货币互换这一金融工具被各国央行不断的创新使用以及给双边国家带来的好处。 1 世界各国货币互换实践及意义 1.1稳定外汇市场，防止汇率大幅波动，保持币值稳定。 在布雷顿森林体系下，美元是最主要的国际储备货币，且与黄金按照固定比例挂钩。从20世纪50年代开始，美国国际收支持续恶化，出现全球性美元过剩情况，各国央行纷纷抛售美元，要求美联储兑换黄金，美国出现大量黄金外流。为避免黄金外流，1962年5月美联储与法国央行签署了首份央行货币互换协议，用法郎购入法国央行持有的美元，避免了法国央行向美联储提出兑换黄金的要求。 到1967年5月，美联储同14个央行及国际清算银行签署了双边货币互换协议。这些货币互换协议的目的是维持布雷顿森林体系下美元/黄金比价以及美元兑其他货币汇率的稳定。 1.2金融衍生市场中的货币互换运用 1.2.1降低企