华尔街投资银行史.docVIP

PAGE PAGE 1 华尔街投资银行史 第一章? 美国佬的银行：克拉克-道奇和杰伊-库克 　　证券业起源于19世纪早期，出身卑微。投资银行业中有些响当当的名字在开始都是走街串巷做小生意的，在东部和南部贩卖着各种各样的货品。其他的投资银行家们最早也不过是在边境做些贸易，兜售些商品罢了。尽管早期美国银行家中有许多都梦想着成为美国的罗斯柴尔德或者巴林，但是，他们之中很少有人能够拥有这种资源或者说家族渊源，能够跟着欧洲人的脚步前进。最能反映巴林的重要性的，恐怕还是瑞切留公爵在拿破仑战争结束后所说的那番话。当时，他说欧洲有6股伟大的力量--英国、法国、俄罗斯、奥地利、普鲁士、巴林兄弟。另一方面，美国人很乐于抓住任何一个显而易见的盈利机会，并且将其经营成一个利润丰厚的产业。在英美战争和南北战争之间，机会不断，不过早期的合伙制企业主们不得不努力工作，并且要兼具长远的眼光。如果对未来没有一个清醒的认识的话，许多合伙制企业就压根没法在美利坚日新月异、变化多端的商业环境中生存下来。　　在美国历史上，上述两次战争之间的那段岁月是一个分水岭。这个国家正在从一种重商主义的、以农业为基础的经济向着工业化转变，它将迅速实现大规模的工业化，其规模是人们所难以想像的。就在宪法签署后不久，财政部长亚历山大.汉弥尔顿认识到了从农业经济向有助于新国家变得更加自给自足的经济模式转变的必要性。由于欧洲人设置的障碍，美国无法同欧洲的许多国家进行自由贸易，而双边贸易的缺乏正在严重阻碍着这个国家前进的势头。在《关于制造业的报告》中，汉弥尔顿写道：“曾经困扰我们对外贸易发展的难题迫使我们认真思考扩大国内商业范围的必要性。”解决这种困境的药方就是鼓励制造业的发展，并由此促使美利坚减少对欧洲贸易的依赖。　　但是，汉弥尔顿所谓的“制造业”仅仅包括船舶制造、军备以及其他形式的简单商品，而没有预见到蒸汽机车、铁路、大轮船等19世纪早期的工业发明和创新。汉弥尔顿最初所考虑的只是制造产品有助于扩大美国的出口，而当时美国出口的主要还是农产品。　　轧棉机的发明者艾利.怀特尼正是汉弥尔顿理想的化身。他在18世纪90年代改进的轧棉机使美国对欧洲的棉花出口量增加近乎50倍。当他遇到财务困难的时候，他将自己的产业扩展到了来复枪的制造上，帮助改进了兵器工业的生产流程。就像绰号为“船长”的科尼留斯.范德比尔特那样，怀特尼能够敏锐地把握风向的变化，“见风使舵”，而不是仅仅提供某种简单的商品或者服务。但是，纵观他的职业生涯，我们发现，他总是难于为自己的活动筹措到足够的资金。这是因为美国人不缺乏聪明智慧，却缺少将这些理想变为现实所必需的资本。　　和欧洲的情况不同，美国人不能指望从那些历史悠久的银行那里获取充足的资金，也没有办法从富有的国内投资者那里通过发行股票或者债券募集资金。基于同样的理由，政府也无力提供资金援助，因为从国民那里无法获得足够的资金。早期美国银行的资金不是来自政府，而是来自海外，这些外来资本将迅速地为任何一个好主意提供资金支持，并且从中大发一笔。在共和国的早期，联邦政府并不是一支重要的金融力量，汉弥尔顿的那个政府可以弥补任何私人投资不足的设想是毫无意义的。　　在早期的银行能够为新兴企业提供资金之前，它们本来应当首先进化到这样一个阶段--人们可以将自己的钱委托给它们进行管理，亦即建立一种信托关系。具有讽刺意味的是，早期的美国银行通过帮助联邦政府以及州政府筹集资金而发展、建立起自己的声誉，但是这样做的结果却常常出乎汉弥尔顿的意料，远远没有兑现汉弥尔顿设想的公共政策的效果。当时的美国并不是一个富裕的国家，当联邦政府需要资金的时候，它就会出售债券。联邦政府其他的资金来源非常有限。税收没有被系统地利用，所得税更是不存在。但是，有一种筹集资金的方法却是极度盛行。州政府和联邦政府广泛采用六合彩作为筹措资金的灵丹妙药。在认识到这一点之后，来自纽约州北部的两兄弟迅速投身到出售六合彩的事业中去了。很快，他们就成了南北战争前夕，美利坚本土制造的第一批商人银行家。财富之轮　　1808年，所罗门.艾伦和摩西斯.艾伦在纽约的阿尔巴尼成立了S. M.艾伦商号。这两兄弟出身卑微，父亲是一位四处游荡的牧师，为了寻觅皈依者，他流浪到了纽约。1812年的美英战争是他们事业的一个分水岭，对于那个时代的许多充满希望的银行家们来说亦是如此。战争的结果是美利坚的银根紧缩，出售六合彩变成了一项筹集资金的好方法。人们很快就迷上了买彩票，地方政府和私人机构也纷纷加入到这股狂流中来。1810年，仅在纽约州辛尼塔迪的联盟学院，也就是艾伦家的后院，售出的彩票金额就高达10万美元。艾伦的商行地理位置极佳，他们沿着东海岸一溜儿开了20家办事处，向南直到阿拉巴马。不过，出售彩票也有其不利的一面，因为获利的潜力有限。为了商行的生存与发展，有