民营企业如何实现资产化.pptVIP

四、资产证券化的操作过程 资产支撑证券的偿付阶段 ： 6、获取证券发行收入，向原始权益人支付 购买价格 ； 7、实施资产管理，建立投资者应收积累 金 ； 8、按期还本付息，对聘用机构付费 。 资产证券化的 剩余收入 原始 权益人 资产池 SPV 托管行 证券 承销商 投资者 形成 购买 价格 真实 出售 全部 收入 积累金 信用 增级 信用 评级 通过 发售 证券 发行 价格 支付 本息 表示基本交易结构 表示现金流向 发行 收入 四、资产证券化的操作过程 五、中国资产证券化的现状 各方面都密切关注着这一广阔市场，纷纷推出资产证券化方案和产品构想。最引人注目的是在信托产品创新、房地产抵押贷款证券化、不良资产的证券化处理等领域的准备和开拓工作。 五、中国资产证券化的现状 离岸资产证券化产品的成功经验为国内的证券化实践提供了成功经验 信托计划在资产证券化实践中的作用 资产证券化实践已形成发展重点 五、中国资产证券化的现状 离岸产品和运作： 1996年8月：珠海高速公路有限公司（2亿美元） 1997年：中国远洋运输公司与Banc Boston合作将北美分公司的航运收入进行证券化，私募发行了3亿美元的浮息票据。 五、中国资产证券化的现状 离岸产品和运作： 2000年3月：中集集团的应收款出售给荷兰银行的资产管理公司（TAPCO），通过建立SPV 发行ABCP。 五、中国资产证券化的现状 离岸产品和运作： 中国工商银行与中国远洋运输总公司（COSCO）启动6 亿美元的ABS 融资项目，由工商银行为中远集团安排外汇融资，用于置换其美国商业票据和北美地区资产证券化项目，在此基础上发行资产担保证券。这是首例国内银行进行的境外资产证券化业务。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 1992年，三亚丹洲小区800 土地为发行标的物，地产销售和存款利息收入作为投资者的收益来源，发行2 亿元的地产投资券。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 2000年9月、10月：中国建设银行和中国工商银行相继获准实行住房抵押贷款证券化试点。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 2002年初：中国人民银行选择中国建设银行的方案，报国务院审批。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 2002年3月：国际金融公司、荷兰发展金融公司和香港惠泽服务控股有限公司公司共同投资成立惠泽中国控股有限公司，这是第一家为国内银行提供住房抵押贷款的发起、借款人信用评估等服务的专业公司。为住房抵押贷款的证券化作准备。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 2003年3月：澳大利亚麦格理银行（Macquarie Bank）在上海成立了麦格理管理咨询（上海）有限公司，是中国首家提供房屋抵押贷款结算前服务和产权登记的外国独资公司。为住房抵押贷款的证券化作准备。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 2002年9月：新华信托购买深圳商业银行的住房按揭贷款债权，设立信托计划，将住房按揭贷款债权的利息收益和其他收益分配给投资者（信托受益人）。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 2002年12月：北京国际信托投资有限公司宣布与国家开发银行合作，利用信托的方式处置国家开发银行的不良资产。 2003年1月：信达资产管理公司与德意志银行签署资产证券化合作协议，处理不良资产。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 2003年1月：伊斯兰信托与人福科技的信托业务合作，人福科技将其子公司南湖当代学生公寓物业有限公司与伊斯兰信托开展信托业务合作，就南湖当代所有的当代学生公寓房产和其他相关权利设立信托，向社会融资。 五、中国资产证券化的现状 在岸产品和运作： 2003年6月：中国华融资产管理公司与中信信托投资有限责任公司，将132.5亿元债权资产组成一个资产包，作为信托财产，中信信托公司作为受托人，设立财产信托，信托期限3 年。信托设立后，华融取得全部信托受益权，其中优先级受益权可转让给投资者。 六、中国资产证券化相关条件 1. 法律制度 资产证券化是以能在未来产生稳定现金流的资产为基础，以规定各方当事人权利义务的合同为载体，形成一个以SPV 为核心的环环相扣、严密而又完整的融资结构。法律制度在这过程中具有决定性的意义。 1、法律制度 （1）债权转让： 当发起人将债权转让给第三方(特殊目的载体SPV)时，征得债务人的同意？ 国外？ 国内？ 1、法律制度 （2）对“真实出售”的界定 真实出售，是指资产发起人与特设交易主体签订交易合