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大冶有色金属有限公司2010 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 主体长期信用等级 AA 级 本期债项信用等级 A-1 级 评级时间 2010 年 11 月 17 日 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating amp Investors Service Co. Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 大冶有色金属有限公司 2010 年度第一期短期融资券跟踪评级报告 概要 编号：【新世纪债跟踪（2010）100093】 大冶有色金属有限公司 2010 年度第一期短期融资券 主要财务数据 跟踪评级观点 2010 年 大冶有色股份经营规模的快速扩张带动流动资金 项目 2007 年 2008 年 2009 年 上半年 需求较快增长，从而对其财务杠杆、经营性现金流表 总资产（亿元） 65.07 75.90 88.85 103.16 现以及流动性产生一定压力，但其营运态势仍较为稳 货币资金亿元 6.67 15.14 13.53 17.23 定。此外，担保方长江电力业务稳定发展，财务实力 总负债亿元 46.12 45.75 55.57 66.87 突出，可为本次短期融资券的到期偿付提供有效保 所有者权益亿元 18.95 30.15 33.28 36.28 营业收入（亿元） 137.22 150.01 184.44 123.58 净利润亿元 0.37 2.71 0.70 0.95 大冶有色股份 2009 年完成股份制改制，公司治理结构 经营性现金净流入 和内部管理体系进一步得到改善。 -3.38 0.18 -7.66 0.58 量亿元 EBITDA（亿元） 4.23 7.24 3.92 -- 大冶有色股份营运态势较为稳定，2009 年继续获得 EBITDA/利息支出 2.55 3.02 4.33 -- （倍） 新的资本补充，保持了资本结构的基本稳定。 资产负债率 70.88 60.27 62.54 64.83 流动比率 83.67 109.55 111.06 112.12 大冶有色股份资产流动性较好，货币资金相对充裕， 现金比率 19.15 42.99 32.26 28.59 财务弹性较强，能够为即期债务的偿还提供有力的 净资产收益率 1.98 11.02 2.20 -- 担保方 支撑。 总资产亿元 643.14 577.39 1618.61 1599.76 所有者权益亿元 412.53 375.67 618.69 596.55 长江电力提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证 营业收入亿元 87.35 88.07 110.15 78.97 担保，可对本次短期融资券的到期偿付提供有效保 净利润亿元 53.72 39.30 46.19 19.82 经营性现金净流入 障。 49.24 65.93 81.89 42.45 量亿元 资产负债率 35.86 34.94 61.78 62.71 大冶有色股份经营规模的快速扩张带动流动资金需求 流动比率 48.98 62.07 21.51 18.86 较快增长，从而对其财务杠杆、经营性现金流表现 注: 根据大冶有色股份 2007～2009 年经审计及 2010 年上半年未审 审计的财务报告整理、计算。 以及流动性产生一定压力。 大冶有色股份拥有的铜矿资源较为有限，铜精矿原料 自给率较低，削弱了应对外部波动的能力。 分析师 . 铜冶炼企业的环境风险较高，大冶有色股份的经营业 曹明 袁旭 王卢羡 绩对国家产业、信贷、环保、能源等方面政策的变 上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F 化较为敏感。 Tel：02163501349Fax：02163500872 E-mail： 评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司本报告表述了新世纪公司对大冶有色金属有限公司2010年度第一期短期融资券信用评级观点，并非引导投资者买卖或持有本债券的一种建议。报告中引用的资料主要由大冶有色股份提供，所引用资料的真实性由大冶有色股份负责。 新世纪评级 Brilliance Ratings跟踪评级报告 按照大冶有色金属有限公司现已改制更名为大冶有色金属股份有限公 司，以下简称“大冶有色股份”2010 年度第一期短期融资券信用评级的跟 踪评级安排，本评级机构根据大冶有色股份提供的经审计的 2009 年度财务 报表及相关经营数据，对大冶有色股份的财务状况、经营状况、现金流量 及相关风险进行了动态信息收集和??析，并结合行业发展趋势等方面因 素，得出跟踪评级结论。 一、 债券发行情况 该公司于 2010 年 3 月 19 日发行了待偿还余额为 7 亿元人民币的 2010 年度第一期短期融资券，期限为 365 天，目前本期债券尚未到期。 二、