投行考试重点.docx

1.投资银行的基本功能一、媒介资金供需双方，拓宽融资渠道在资本市场中，客观上要求有一个专门机构承担起相互沟通、寻求匹配的融资中介的作用。投资银行和商业银行就历史地、客观地担当起了这样的角色。商业银行在资本市场中充当存贷款中介，投资银行则充当直接融资的中介。然而，商业银行和投资银行看似都是金融中介机构，其所起作用的方式和重点却大相径庭。第一，商业银行作为存款人与借款人之间的金融中介机构是通过间接融资的方式起作用的，而投资银行作为投资人与筹资人之间的金融中介机构是通过直接融资的方式起作用的。第二，商业银行的金融中介作用以向借款者提供短期信贷为主，中长期贷款为辅的信贷结构模式作为其实现的方式，而投资银行的金融中介作用则主要体现在帮助筹资者筹集中长期资金为其主要的业务活动上。 第三,资金短缺者通过投资银行发行股票和债券以获取资金，对于资金短缺者来说，发行债权和股票所获得的资金具有很强的长期性和稳定性，并且发行手段灵活多样，发行时间、证券种类、期限等可以方便选择，而且有时还可以将证券的回报与企业的经营状况联系起来，在经营状况不佳时可以推迟或减少债息或股息的支付, 将资金使用风险分散给提供资金的广大投资者。这一切都是商业银行贷款所不能比拟的。二、构造证券市场 提高运营效率证券市场由证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资银行四大主体构成。其中，投资银行起了穿针引线、联系不同主体、构造证券市场的重要作用。 第一，从证券发行市场即一级市场来看，投资银行在辅助构建证券一级市场发挥了以下作用：(1)咨询。(2)承销。(3)分销。在承销证券之后，投资银行还利用自身的分支机构组织一定规模的分销集团及销售网络，向投资者出售其承销的证券。(4)代销。有时投资银行可能认为某些证券具有很高的风险，不愿进行承销保证，而仅仅是尽最大努力为之推销，但并不承诺买入未发售的剩余证券。(5)私募。在证券的私募发行中一般也需要投资银行联系发行者和投资者，设计证券发行的各种条件，使发行过程得以顺利进行。由此可见，没有投资银行，就不可能有高效率、低成本的规范的证券一级市场。第二，就证券的交易市场即二级市场而言，投资银行以做市商(Market maker)、经纪商(Broker)和自营交易商(Trader)的身份参与二级市场，起着重大的作用。(1) 做市。在证券承销完毕后的一段时间，投资银行经常作为做市商，维持其所承销证券上市后的价格相对稳定。(2)委托代理。投资银行以经纪商的身份接受顾客委托，进行证券买卖，提高交易效率，维持场内秩序，保障交易活动的顺利进行。(3)自营交易。第三，从金融工具创新来看，投资银行是金融领域内最活跃和积极的力量，它们推陈出新，从事金融工具的创新，开拓了一个又一个新的业务领域。第四，投资银行作为一个证券市场的中介组织，还是一个重要的市场信息机构。投资银行极好地促进了各种有关信息在证券市场中的传播，使信息更迅捷、更客观地反映在交易之中，保障了证券市场的信息效率和信息公平。第五，投资银行有助于证券市场的整体运营。投资银行作为连接筹资者和投资者之间的桥梁，其优良、高效率的服务，极大地提高了证券市场的整体运作效率，降低了市场运作成本，使整个证券市场具有经久不衰的吸引力，促进了市场规模的不断扩大。三、促进企业并购的实现企业兼并是一项系统性、操作性极强的活动，涉及信息沟通、资产评估、兼并方案的策划、兼并后新企业发展战略的制定等一系列问题，这就需要以进行外部资本运营为专长的投资银行来完成。投资银行凭借其专业优势、人才优势和实践优势，以及和政府部门、金融机构的良好关系，努力创新，依赖其广泛的信息网络、深入的分析能力、高度的科学创意、精明的战略策划、熟练的财务技巧和对法律的精通，来完成对企业的前期调查、财务评估、方案设计、条件谈判、协议执行，以及配套的融资安排、重组规划等诸多高度专业化的工作。四、提升资本效率 优化资源配置投资银行通过在资本市场的运作，促进了社会资源的合理流动，提高了国民经济运行的整体效益。第一，投资银行通过其资金媒介作用，使能获取较高收益的企业通过发行股票和债券等方式来获得资金，同时为资金盈余者提供了获取更高收益的渠道，从而使国家整体的经济效益和福利得到提高，促进了资源的合理配置。第二，投资银行的兼并收购业务使社会资本存量资源重新优化配置。通过企业购并，使被低效配置的存量资本调整到效率更高的优势企业或者通过本企业资产的重组发挥出更高的效能。这种社会存量资产的重新配置使社会产业结构得到进一步调整，优势企业能够迅速发展，社会整体效益得到进一步提升。第三，投资银行为企业向社会公开筹资，投资银行帮助企业发行股票和债券，不仅使企业获得了发展和壮大所需的资金，并且将企业的经营管理置于广大股东和债权人的监督之下，有益于建立科学的激励机制与约束机制以及产权明晰的企业制