远期利率协议.docVIP

PAGE 1 PAGE 1 远期利率协议 前章引入并解释了远期价格和远期利率的概念。本章和下一章将依次解释两个基本的金融工具：远期利率协议（FRA）和综合的远期外汇协议（SAFE）。远期利率协议是这两个工具中应用较广泛的，它对于规避利率波动风险或对利率波动进行投机获利行为都提供了较为有利的工具。而综合的远期外汇协议最先是在外汇市场上发展起来的，它对于解决两类货币的利差问题提供了可能性。 什么是远期利率协议？ FRA是Forward Rate Agreement的英文缩写。 一份远期利率协议是交易双方或者为规避未来利率波动风险，或者在未来利率波动上进行投机的目的而约定的一份协议。 作为避险者(hedger)，利率暴露即利率波动是他的风险，因此他希望通过远期利率协议避开这类风险。在持有远期利率协议后，避险者的净风险就会降低或完全消失。另一方面，作为投机者却希望面临利率的风险，因为他们希望从利率的波动中获利。持有远期利率协议的头寸，投机者就能够获得他希望的利率风险。 远期利率协议是由银行提供的一种场外市场交易产品。和外汇市场一样，远期利率协议市场是银行在各自的交易室中进行的全球性交易市场，这些交易室彼此由电话线、信息站和计算机网络连在一起。交易的双方通常是银行或他们的客户或两家银行。在远期利率协议交易中，银行为暴露在风险之中的各方充作中介，或者银行在金融市场上为顾客的交易承担