索罗斯狙击英镑.pptVIP

从2001年至今，上证指数的年化波动率高达31%，承担巨大的风险 对冲基金与A股市场的相关性很低，仅为0.38，因此在A股中加入对冲基金组合可以有效降低组合的风险 组合波动率从31%降低到16%，将近一半，承担单位风险所获得收益从0.12提高到0.34 最大跌幅从71%减少到50% 对冲基金策略 相对价值 事件驱动 股票多空 Tactical 交易 转债套利 固定收益套利 股票市场中性 高息/危机证券 风险套利 特殊事件 全球分散 地域/行业多空 全球宏观 管理期货 高频交易 波动率交易 资本结构套利 可错性 这种观念认为,人类对于其置身的这个世界的认识,与身具来就是不完整的,亦即人们思维与客观实在之间永远存在着扭曲,世界上不可能有人掌握了终极真理。进一步发展的观念是彻底可错性观念。彻底可错性思想可明确表述为:所有人类心灵的建构,不论建构局限在我们思维深处或表现为各种学科、各种意识形态或各种体制,都是有缺陷的 反身性 认知功能与参入功能之间有一个重叠地带,这种重叠地带的某种情形中,两种功能可能相互干扰。一旦这种干扰形成,我们对情境的理解就会明显扭曲,或者说人们所理解的实在或事实本身总带有一定的主观性或人为的偏颇,实际情境的演变就会变得不确定了 开放社会 包容可错性和对他人的关心,接受不同观点,不断自我批判,一个愿意不断变化和改进着的开放的社会。 Your company slogan in here Your company slogan in here Your company slogan in here C Contents Click to add title 索罗斯狙击英镑的过程 英国内部经济状况 英国外部经济环境 对冲基金 1 2 3 4 4 5 索罗斯哲学 从经济周期看，1992年英国处于经济复苏的起步阶段 经济依旧比较萧条，内需严重不足； 失业率不降反增，政府面临压力巨大； 通货膨涨逐渐放缓，金融政策趋于缓和。 Introduction 从对外贸易看，国际收支失去平衡 英镑汇率定价过高，降低对外贸易商品的竞争力 英国国内经济不景气，导致国际资本大量外流 英国当局为了保证英镑的坚挺，不愿主动让英镑贬值 英国打算采取的经济政策 降低利率，促进本国工业的发展 贬值英镑，扩大出口 1990年，英国加入了欧洲汇率体系（简称ERM） 欧洲汇率体系使西欧各国的货币不再针住黄金或美元，而是相互钉住；每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动，一旦超出了规定的汇率浮动范围，各成员国的中央银行就有责任通过买卖本国货币进行市场干预，使该国货币汇率稳定到规定的范围之内；在规定的汇率浮动范围内，成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动，而以德国马克为核心 英镑汇率定价的问题 英国加入了欧洲汇率体系之前，英镑兑马克的汇率是2.95，但是由于英国经济的走低，使得英国难以继续维持如此高的汇率。然而，由于马克的坚挺和欧洲汇率体系的汇率调节机制，使得英镑的汇率无法降低。 《马斯特里赫特条约》的签署 1992年2月17日，欧洲共同体签署《马斯特里赫特条约》，条约规定，欧共体各国应当分三个阶段完成统一货币的工作。 第一个阶段是强化当时已经存在的“欧洲汇率机制”，实现资本的自由流通； 第二个阶段是建立“欧洲货币机构”，负责协调欧共体各国的货币政策； 第三个阶段是建立统一的欧洲货币（欧元），并把“欧洲货币机构”升格为“欧洲中央银行”，为欧盟各国制订统一的货币政策。 欧盟各国经济发展不均衡 经济繁荣顶峰的德国主宰着整个欧洲的经济发展，保守党执政的英国则陷于衰退的泥潭；南欧的意大利的经济形势甚至还不如英国。欧洲货币的统一只会加剧德国的经济霸权，甚至使“欧洲货币机构”变成德国中央银行的代名词 。 《马斯特里赫特条约》对英国的影响 《马斯特里赫特条约》进一步强化了欧洲汇率机制，使英镑自由浮动的回旋余地更加狭小；所以，英国政府已经不可能通过英镑的主动贬值来刺激经济的发展，解救萧条中的英国工业 德国的经济状况 在两德统一之后，由于东德地区基础设施建设的影响，德国经济出现了过热的趋势，德国中央银行不得不调高利率，以抑制通货膨胀 思考题： 德国提高利率，会对英国的经济政策有何影响？ 提示： 马克走强 德国提高利率 英镑走强 英国提高利率 t 即期汇率 汇率机制 索罗斯通过分析信息，得出了“英国经济无法支撑强势英镑，英镑必将贬值”的结论。 索罗斯及其他一些投机者在过去的几个月里在不断扩大头寸的规模，为狙击英镑作准备。 随着时间的推移，英国政府维持高利率的经济政策受到越来越大的压力，它请求德国联邦银行