美国公司治理最新发展及法理分析-国际法学专业毕业论文.docxVIP

效。为此，公司法努力为经营者(指代董事和管理层)创造一个能够充分发挥其 效。为此，公司法努力为经营者(指代董事和管理层)创造一个能够充分发挥其 经营爿．华的环境，以激励和帮助他们提高公司经营业绩。另一方面，为了防lE经 营者利用其在公司中的控制地位谋取私利，减损公司作为资合组织体的信誉，又 有必要设立种种机制监督他们经营管理公司的行为，迫使他们以公司利益最大化 为行动的最高宗旨，向投资者承担应有的责任。但是，效率和责任往往发生冲突， 过多地干预经营者的经营决策将会降低其经营效率，而完全信赖他们的经营判断 又可能发生我们不愿意看到的代理成本上升而导致的经营效率下降问题。 公司法的基本矛盾也可以概括为“权力”(Authority)与“责任”(Accountability) 之间的矛盾。美国公司法立法者和理论研究者认为，只有赋予董事(在某些情形 下也适用于管理层)以必要的权力，才能确保公司的经营管理如人们所期望的高 效运行。因而，美国的法官在审判过程中力求避免不当介入到董事经营决策的实 体问题中，确保董事经营自主权的行使不受干扰，以表示对董事行使公司经营决 策最高权的尊重，使董事可以大胆挑战经营风险，咀促进经济的繁荣发展。但是， 在赋予董事以适当的权力的同时，投资者还希望董事对他们的投资承担一定的责 任。况且，只有对董事建立起适当的约束机制，才能在最大程度上降低代理成本， 推动社会财富的最大化。事实上，美国诸多公司治理机制的设置都以对董事经营 行为建立有效监督为目的，例如公司控制权市场、产品市场、经理市场以及证券 法对公司经营者提出的信息披露要求等。 论文的另一条线索是公司治理法制对公司经营者，尤其是董事的规制。论文 围绕着董事的责任和义务、法庭审查董事经营决策运用的标准、法庭对董事会在 反收购过程中的行为的审查标准、非股东主体在董事决策中的地位、董事在公司 进入“资不抵债”阶段承担的信义义务指向对象的转变、《萨班斯·奥斯尼法案》 强化经营者责任的条款等方面展开研究。 比较公司治理研究的兴起是经济全球化对公司治理实践和理论研究产生的 必然影响。论文将以比较公司治理研究的兴起为切入点，引出论文的写作意义。 在论文的第一章，笔者将尝试梳理和归纳美国公司治理晚近发展的基本线条。美 国公司治理机制内涵极为丰富，既包括公司法也包括证券法，而笔者的研究时间 和精力、能力均相当有限，为此，笔者只能依自己的理解，选择其中最有意义和 代表性的部分展开研究。 当前美国法学界主流的公司理论是公司契约理论，该理论似乎在某种程度上 当前美国法学界主流的公司理论是公司契约理论，该理论似乎在某种程度上 影响了美国公司治理发展的走势。不过，直至今天，公司契约理论在美国仍有不 少反对者。似乎可以认为，它虽然是美国公司理论的主流，但却不是左右美国公 司治理发展路径的决定性力量。因而，笔者并没有以该理论为引领全文的主要理 论，而是把公司法恒久不变的“矛盾”在美国公司治理机制中的演进作为论文 的主旋律。公司契约理论在全文是相对独立的一个章节，虽然它的存在与论文主 旋律的发展没有直接关系．但该章涉及的公司法的强制性和任意性等内容为后文 奠定了重要的基础。 经营判断规则被喻为“开启美国州立公司法的一把钥匙”，其在美国公司法 中的重要性由此可见一斑。该规则与美国公司法的核心——董事的信义义务紧密 相联，而在最近的数十年中，随着董事信义义务的变革，该规则的应用亦发生了 重要的变化。论文从经营判断规则着手，借探讨经营判断规则的发展，引出董事 信义义务在当代美国公司法中的晚近发展。 二十世纪八十年代美国风起云涌的反收购浪潮催生了反收购立法的发展。在 八十年代中期至九十年代的十余年里，以特拉华州法院为代表的美国法院摸索总 结出了规制在反收购期间处于利益冲突之中的董事会决策的一系列规则，是美国 公司法在那个时期最为重要的发展，亦是美国公司法在过去的二、三十年间最重 要的发展之一。 二十世纪八、九十年代间，美国的许多州纷纷制定了“利益相关者”法规， 允许董事在决策过程中考虑公司利益相关者的利益。此外，债权人利益的保护亦 受到了美国法院的重视，特拉华州法庭要求董事会在公司进入“无清偿能力”状 况时对债权人承担“信义义务”。美国是一个特别强调“效率”的国家，公司法 一直奉行的是“股东利益最大化”的原则，而近年来立法开始明文保护公司利益 相关者的利益，这不能不说是公司法的一个重要变革 二十一世纪伊始，一连串财务丑闻事件席卷了整个美国。为防止更多类似案 件发生，重振投资者的信心，美国议会紧急制定了《萨班斯·奥斯尼法案》。该 法案对美国公司治理产生了全方位的影响。鉴于法案内容繁多、体系庞杂，笔者 在本论文只能根据论文主旋律发展的要求，选择其中强化经营者责任的部分着重 展开研