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中国货币政策运行趋势2004 大陆目前的货币政策与运作 中国金融学会理事 焦　瑾　璞 2004年10月26日 主 要 内 容 1.当前的经济金融运行情况 2.去年以来的主要货币政策操作 3.当前货币政策取向 1.当前的金融运行情况 1.1 当前大陆国民经济运行平稳，继续向宏观调控预期目标发展。 1.2 金融调控综合运用多种货币政策工具，加强总量调控，引导商业银行优化信贷结构，货币信贷政策措施已见成效，目前金融运行态势基本上符合货币信贷平稳增长的取向。 GDP 增长率 工业增加值增长率 固定资产投资增长率 社会商品零售总额增长率 居民消费价格总水平 进出口贸易增长率 货币供应量增长率 人民币各项贷款增长率 人民币各项存款增长率 银行间市场月加权平均利率 2.去年以来的主要货币政策操作 2.1 灵活开展公开市场操作 一季度,本外币合计净投放106亿元,基本全额对冲了外汇占款增长。二季度,为实现经济“软着陆”,适当减缓了对冲操作力度,本外币合计净投放2273亿元。 2.2 两次上调存款准备金率 2003年9月21日:↗1个百分点，2004年4月25日:↗0.5个百分点。 2.去年以来的主要货币政策操作 2.3 建立差别准备金率制度和再贷款、再贴现浮息制度 2.4 推进利率市场化改革 扩大金融机构（商业银行、城市信用社）贷款利率浮动范围[0.9,1.7]。农村信用社贷款利率的浮动区间上限：贷款基准利率的2倍。提出人民币利率市场化的基本框架。 2.5 加强窗口指导,引导优化贷款结构 货币政策执行报告、形势分析会、121号文等。 3.当前货币政策取向 3.1 继续执行稳健的货币政策 灵活运用多种货币政策工具，适时适度调控金融体系的流动性。2004年调控目标:M1和M2增长17%左右,人民币贷款增量2.6万亿左右。 3.2 稳步推进人民币利率市场化改革 坚持金融调控的市场取向,进一步发挥市场机制对资源配置的基础性作用。 3.当前货币政策取向 3.3 引导商业银行合理控制货币信贷规模,着力优化信贷结构 结合深化投资体制改革,督促提高银行自主审贷能力。 3.3 加快金融企业改革和金融市场建设,提高货币政策传导效率。 3.4 保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。 谢谢大家 THANK YOU 焦瑾璞 JIAO JINPU 2004年10月26日