第九章收益分配管理.pptVIP

利润分配涉及利润分配的对象,原则,程序等基本问题,也涉及到与利润分配有关的现金股利分配和股利分配的形式. 第一节 收益分配的基础 一、利润分配的对象 二、利润分配的原则 三、利润分配的顺序 一、 利润分配的对象 　　 从理论上讲, 企业资本各组成要素带来的收益理应是企业资本收益分配的对象.但是,在实务上企业资本收益分配的对象到底应包括那些部分,我们认为主要包括息税前利润.(EBIT). 息税前利润包括企业所有者和人力资本供给者享有的税后利润,政府代表国家投资基础设施和政策环境享有的企业所得税收益，及债权人提供债务资本而应享有的利息支出。 二、收益分配的原则 (一) 按顺序分配的原则 (二) 按比例分配的原则 (三) 按政策分配的原则 三、 收益分配的顺序 (一) 息税前利润分配 (二) 利润总额分配 (三) 税后利润分配 第二节 收益分配核心 　税后利润的分配是收益分配的核心. 一、股利分配应考虑各方面的利益要求(一) 企业股东的利益要求(二)企业债权人的利益要求(三)企业员工和管理当局的利益要求 二、影响股利政策制定的相关因素主要有:法律因素, 企业因素, 股东因素和其它因素. 三、股利政策理论 　股利分配作为财务管理的一部分，需要考虑对公司的长远发展、股东财富或企业价值的影响。 （一）股利无关论 （二）股利相关论 四、股利政策的主要类型. 四、股利政策的主要类型 (一) 剩余股利政策 (二)固定股利支付率政策 (三) 稳定性股利支付政策 (四) 低正常股利加额外股利政策 (一) 剩余股利政策 剩余股利政策主张，企业的盈余首先用于可接受投资项目的需要。在满足了可接受投资项目的资金需要之后，若还有剩余，则企业才能将剩余部分作为股利发放给股东。 (二) 固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是企业确定一个股利占净利润的比率， 并长期按此比率支付股利的政策。 （三）稳定性股利支付政策 这里所说的稳定性是指企业的股利支付呈线性趋势尤其是向上倾斜的趋势。股东投资这种股票的风险较小。具体而言： 1，稳定股利可以消除投资者内心的不稳定性。 2，许多依靠固定股利收入生活的股东喜欢这种股利支付方式。 3，具有稳定股利的股票有利于机构投资者购买。 (四)低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利政策是指一般情况下，企业没支付较低的正常股利，只有在企业经营非常好时，才支付正常股利之外的股利。 第三节 股利分配的其他形式 作为收益分配补充的其他股利分配形式主要有股票股利,股票分割,股票会购和股利在投资计划等. 一 , 股票股利二, 股票分割 三, 股票回购 四 股利再投资计划 一 、股票股利 股票股利是指增加发行股票给现有股东。西方会计学者把股票股利计划分为小比例股票股利与大比例股票股利. (一)小比例股票股利 如果股票股利的发放低于原发行在外普通股的20%,就称为小比例股票股利. (二)大比例股票股利 如果股票股利的发放等于或高于原发行在外普通股票的20%,就成为大比例股票股利. 二、股票分割 二、股票分割 股票分割是企业管理当局将某一特定数额的新股按照一定比例交换一定数量的流通在外普通股的行为。就企业管理当局来说,实施股票分割的目的或动机主要在于: 1、降低股票市场价格,吸引更广泛的投资者. 2、促使企业兼并,合并政策的实施. 3、传递盈利能力增强的先导信号. 三、股票回购 股票回购是指发行企业在二级市场上购回发行在外的普通股. (一) 股票回购的动机1.分配企业超额现金. 2.改善企业的资本结构3.满足认股权的行使. 4.满足企业兼并和收购的需要 (二)股票回购的性质 股票回购最好应看作是带有调整资本结构或股利政策目的的一种融资行为. (三) 股票回购的方式1.固定价格自我认购. 2.荷兰式拍卖自我认购3,公开市场购买法 四 、股利再投资计划 股利再投资计划是一种将股东分得的现金股利用于购买企业额外股票的选择权. 股利再投资计划有两种类型:(一) 额外购买企业现有的普通股或新发行的普通股.(二) 股利再投资计划的另一种类型涉及到企业发行新的普通股. 90年代初期的美国处于历史上的一个黄金时期，GDP和人口的增长增加了对电力的需求，为电力公司提供了一个良好的发展契机。但由于美国政府和各州放松管制，打破了电力公司的垄断地位，加剧了电力公司之间的竞争。例如，1992年通过的全美能源政策法案(National Energy Policy Act)，要求电力公司