扩大内需政策及启示.docVIP

PAGE PAGE 10 98年扩大内需政策及启示 从1998年起，中央政府实施积极的财政政策和货币政策。在财政政策工具上，增加财政支出和国债，扩大内需，我国积极的财政政策是以扩大政府开支为重点，而不是以减税为重点。因此，积极财政政策的主要工具是财政支出。在货币政策工具的运用上，连续降低存贷款利率和法定准备金率，促进信贷规模的增加，提高社会投资与消费能力。 一、98-02年的货币政策 加大公开市场业务操作力度 1998年5月，曾经一度被使用而后又停止的公开市场业务恢复操作，当年交易额为2827亿元，1999年和2000年交易额分别为12,245亿元和9762亿元。1998年公开市场操作净投放基础货币701亿元，1999年净投放1920亿元，两年合计占同期基础货币投放额的82％。2000年首次开展正回购操作，净回笼基础货币822亿元，既有效控制了市场流动性，又给商业银行补充了流动性。2001年，在利率、存款准备金率等货币政策工具基本没有调整的情况下，公开市场操作实际承担了货币政策日常操作的主要职能。通过逆回购操作净投放基础货币和正回购回笼基础货币，全年累计投放基础货币8253亿元，累计回笼基础货币8529亿元。有效增加了商业银行可用资金，促使基础货币和货币供应量回升到目标区间。2002年继续加大了公开市场操作力度，保证基础货币的总体适度，并引导货币市场利率水平。2003年正式发行中央银行票据和开展赎回中央银行票据操作，银行间债券市场回购交易达到117,203亿元，比1997年增长380倍；现券交易量达到30,848亿元，比1997年增长3100多倍。2004 年央行首次预发行远期央行票据并扩大公开市场业务一级交易商机构范围，建立公开市场业务一级交易商考评调整机制。2004 年共开展110 次人民币公开市场操作，累计回笼基础货币19,971 亿元，累计投放基础货币13,281 亿元，投放、回笼相抵，通过人民币公开市场操作净回笼基础货币6690 亿元；共发行105 期央行票据，发行总量15,072 亿元，年末央行票据余额为9742 亿元；开展正回购操作43 次，收回基础货币3330 亿元；开展逆回购5 次，投放基础货币1490 亿元，使基础货币的增量稳定下降。2005年共发行125期央行票据，发行总量27,882亿元，年末央行票据余额为20,662亿元；开展正回购操作62次，收回基础货币7380亿元；开展逆回购3次，投放基础货币368亿元。全年累计回笼基础货币35,924亿元，累计投放基础货币22,076亿元，投放、回笼相抵，通过人民币公开市场操作净回笼基础货币13,848亿元，净回笼基础货币量相当于2004年的2倍多。 下调存款准备金率，改革存款准备金制度 为增强商业银行的可用资金，1998年3月，中央银行将法定存款准备金率从13％下调到8％，并取消了备付金账户，1999年又下调到6％。1999年3月21日把法定准备金账户与备付金账户两个账户合并，称为准备金存款账户。到2001年，金融机构各项存款14.36万亿元，全部金融机构超额准备金率为7.6％，金融机构支付能力充足，极大地提高了商业银行的贷款能力。2003年8月23日，经国务院批准，中国人民 HYPERLINK /bank-and-trust/bank/index.html \t _blank 银行宣布从2003年9月21日起，将金融机构存款准备金率由原来的6％调高至7％，城市 HYPERLINK /bank-and-trust/bank/index.html \t _blank 信用社和农村 HYPERLINK /bank-and-trust/bank/index.html \t _blank 信用社暂时执行6％的存款准备金率不变。2004年3月24日，经国务院批准，宣布自4月25日起，实行差别存款准备金率制度，将资本充足率低于一定水平的金融机构存款准备金率提高0.5个百分点。2004年4月25日再次提高法定存款准备金率0.5个百分点，即由7％提高到7.5％。为支持农业贷款发放和农村 HYPERLINK /bank-and-trust/bank/index.html \t _blank 信用社改革，农村 HYPERLINK /bank-and-trust/bank/index.html \t _blank 信用社和城市 HYPERLINK /bank-and-trust/bank/index.html \t _blank 信用社暂缓执行，仍执行6％的存款准备金率。38家 HYPERLINK /bank-and-trust/bank/index.html \t _blank 银行实行8％的差别准备金率。2005年3月17日将金融机构在中国人民银行的超额存款准备金利率下调