纺织服装行业年度策略报告-不畏浮云遮望眼.pdfVIP

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2019-05-05 发布于四川
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纺织服装行业年度策略报告-不畏浮云遮望眼.pdf

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報告吧[Table_Summary] 不畏浮云遮望眼年度行业策略报告行业研究方正证券研究所证券研究报告纺织服装行业 2018.11.29/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 趋势：消费向下，预计2019 年末或2020 年初复苏首席分析师丰毅执业证书编号： S1220518070001 ①现状：社零2018 年以来持续向下，继7、8、9 月名义、实际 E-mail： fengyi@ 社零走势相反后，因中秋节错峰、双十一引流10 月社零、服装零售再跳水，因滞胀实际、名义社零差距持续拉大。人均可支 [Table_Author] 联系人：王佳敏配收入仍处下行通道。②未来：消费周期2018Q1 触顶向下，2018 E-mail ： wangjiamin@ 年先后在美林时钟过热期、滞涨期中度过并接近尾声，2019 年将在美林时钟衰退期中度过大半程。衰退期较滞涨期将提供更重要数据：多政策空间，而2019 年地产的触底时间则决定了随后地产后周 [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 92 期消费品及消费周期实际开始的时间。我们预计，工企利润增总股本(亿股) 689.27 速周期望于2019 年初左右短周期触底，并带动滞后期1 年的人销售收入(亿元) 2171.94 均收入增速于2019 年末或2020 年初左右伴随消费一同复苏。利润总额(亿元) 227.99 行业平均PE 49.80 板块差异：消费趋势向下，纺织望持续稳健 ①服装：趋势向下，分化明显。降幅收窄，分化明显。短期看，平均股价(元) 9.61 低端、可选属性强、周期弹性小的童装、商务休闲、体育服饰板块基本面优于其他板块，长期看，高价、可选属性强的女装、行业相对指数表现：中高端服饰板块2019 年适合提前布局。从个股看，基本面强的 [TABLE_QUOTEINFO] 9000 板块龙头、外延强个股有望表现更优。②家纺：降幅收窄，优 6% 8000 先布局。降幅收窄，线上承压更明显。因行业竞争格局稳定、 -3% 7000 6000 地产后周期效应明显，板块性机会将在2019 年早于服装出现。 -12% 5000 ③纺织：业绩望持续稳健。营收降幅收窄，同时受益汇率下行、 4000 -21% 3000 竞争格局更优，主要棉纺龙头