2015年度鲁西化工集团股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2015 年度鲁西化工集团股份有限公司信用评级报告 受评对象 鲁西化工集团股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AA 中诚信国际评定鲁西化工集团股份有限公司（以下简称“鲁 评级展望 稳定 西化工”或“公司”）主体信用等级为AA ，评级展望为稳定。 中诚信国际肯定了公司较强的技术优势、化肥业务较强的规 概况数据 模优势以及化工业务丰富的产品结构和完善的产业链。同时，中 鲁西化工 2011 2012 2013 2014.9 总资产（亿元） 131.74 159.24 178.81 193.94 诚信国际也关注到化工行业强周期性和债务压力较大等因素对 所有者权益（亿元） 51.07 53.04 56.11 59.08 公司整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 80.67 106.21 122.70 134.86 优 势 总债务（亿元） 61.53 79.37 92.12 109.19 营业总收入（亿元） 93.16 102.41 110.56 92.94 化肥业务较强的规模优势。截至 2014 年 9 月底，公司具备 EBIT （亿元） 8.68 7.39 8.25 -- 年产 180 万吨尿素、150 万吨复合肥的生产能力，产量、质 EBITDA （亿元） 15.19 14.87 17.05 -- 经营活动净现金流（亿元） 7.73 15.27 5.98 8.96 量等均位于行业前列，具备一定的规模优势。 营业毛利率(%) 14.51 12.26 13.41 14.57 化工板块丰富的产品结构和完善的产业链。公司通过化肥 EBITDA/营业总收入(%) 16.31 14.52 15.42 -- 板块主副产品实现原料自给，化工品种丰富，己内酰胺及丁 总资产收益率(%) 7.10 5.08 4.80 -- 辛醇等项目投产后，化工板块产品结构更加合理。公司依托 资产负债率(%) 61.23 66.69 68.62 69.53 总资本化比率(%) 54.64 59.94 62.14 64.89 化工园区优势建有化工循环产业链，可根据市场调整相关产 总债务/EBITDA(X) 4.05 5.34 5.40 -- 品产量，有效规避了单一产品的市场价格波动风险。 EBITDA 利息倍数(X) 4.04 3.27 3.28 -- 较强的技术优势。2011 年 6 月公司航天炉项目建成，该技 注：2011~2013 年及 2014 年三季度财务报告均按新会计准则编制；2014 年三 季度财务报表未经审计；中诚信国际分析财务时将 2014 年公司计入“其他流 术使得公司使用低价烟煤的比例不断提升，一定程度上降低 动负债”中的短期融资券调整至“短期借款”。 了生产成本。此外，公司近年来开发了多种新型肥料和高附