碳交易市场走势跟欧盟碳金融全球化战略探究资料.docxVIP

原文地址： HYPERLINK /s/blog_60572fc20100vwgr.html \o 碳交易市场走势与欧盟碳金融全球化战略研究 \t _blank 碳交易市场走势与欧盟碳金融全球化战略研究作者： HYPERLINK /u/1616326594 \o 碳金融研究 \t _blank 碳金融研究 杨志，陈波 中国人民大学经济学院 转自《经济纵横》2011年第1期 摘要：本文分析了碳交易市场中配额交易系统与减排量交易系统的关系，指出了碳交易市场内在的发展动力和逻辑。在此基础上，提出了未来全球碳交易市场相互连接的可能性及形态。同时，对欧盟碳交易系统的全球化战略进行了剖析，进一步论证了碳交易市场潜在的发展趋势和未来形态。 关键词：碳交易；欧盟；气候变化；低碳；碳金融 ? 环境金融产品在欧美国家已有多年的发展。其中，最值得关注的业务包括两方面：一是天气衍生品业务；二是排污权交易。天气衍生品的主要功能是为实体企业提供应对恶劣天气或灾难的风险控制工具。尤其在北美，龙卷风等自然灾害影响较大，经常会对农业生产造成严重威胁，巨灾保险、债券等天气衍生品因而在美国格外受欢迎。排污权交易起源于美国为治理二氧化硫所实行的“泡泡政策”，即在划定的泡泡区域内限制二氧化硫排放上限，并以排污权的形式分配给排污企业，同时允许企业之间相互买卖。这两大业务构成了上个世纪后三十年环境金融市场的主体。 进入21世纪后，随着气候的变化，全球环境问题成为关注的热点，与二氧化碳(CO2)排放(以下简称“碳排放”)相关的金融产品也相继出现。碳排放的一个重要特征是可通过监测、计算、核查等步骤将不同行业的企业排放量化为统一的CO2当量，这就为以碳排放权为核心的金融产品的设计提供了可操作的技术基础和丰富的想象空间。像排污权的交易可减少排污成本、降低排污风险一样，碳排放权的交易也可借助市场经济内生力量促进节能减排，以降低气候变化给全世界带来的风险。到2005年，随着《京都议定书》三个机制的实施，特别是清洁发展机制(以下简称CDM)的实施，借助碳交易来应对气候变化风险越来越被世界各国所重视。气候变化带来的风险可分为两种。第一种是气候变化对敏感行业产生的实际风险，如，恶劣天气导致农业减产、降水量变化对水力发电量的影响等。另外，由于潜在的气候变化威胁也会给实体企业的经营带来更多的不确定性因素，这便引发保险公司、银行及投资公司的评估模式。第二种是来自于全球碳交易市场的风险。一方面，碳价格信号的形成增加了高能耗行业的生产成本；另一方面，碳交易市场使实体企业被更多地暴露于金融市场，经营风险陡然增加。此外，国际贸易中形形色色的碳壁垒也是目前国际社会谈论的热点。 一、碳交易市场中配额交易与减排量交易的内在关系及定价机制 为应对气候变化风险，世界各区域的经济体在向低碳模式转型的过程中会以两种方式进行推动。一种是压迫式，通过强制性的碳排放权配额来迫使企业做出战略调整，由此产生碳交易的强制配额市场；另一种是诱导式，通过支持减排项目来鼓励具体领域的技术创新和应用，由此产生碳交易的自由减排量市场。从这两类碳交易市场对实体经济产生的效应看，配额交易更适合减排成本较低、自我调整能力较强、可很快适应减排要求的排放实体，通常这些实体集中在工业、交通、能源等部门；而其他一些适应能力差的行业，更需要额外的资金支持来推动减排的实施，这些行业如林业、农业等通常排放分散，减排障碍较大，减排动力不足，适合应用减排量交易机制。从这两类市场满足市场需求的情况看，它们有很强的互补性：前者保证了效率，而后者在支持可持续发展方面具有极大的潜力。因此，大多数配额交易系统都会允许使用一定限额的减排量指标。减排量指标是一个缓冲器，它可以调节由配额供求失衡所带来的价格失灵的风险。这一限额虽然很少，但对配额交易系统的正常运行至关重要。另外，对于碳交易市场来说，价格过高或过低都是致命的，特别是当配额交易系统自我封闭的时候，市场失灵都极易发生。因此，如果将配额交易系统与其他的减排量市场在一定程度上连接起来，能适当地输出风险，提高系统的稳定性。正是由于配额交易偏好于减排效率、减排量交易偏好于减排质量，所以这两种方式的结合，可有效地提高碳交易市场的稳定性和适应能力。因此，对于任何一个愿意承担减排责任的经济体，尤其是庞大的经济体来说，这两类交易市场发挥的功能都要利用，并且要尽量促使它们恰当地结合起来，以便在更多方面相互补充。 碳商品是一种虚拟产品，它的制造过程非常特殊，成本无法事先确定，只有在完全竞争的市场条件下，通过场内交易的方式来定价。但配额市场是基于强制配额产生的市场，不是完全自由的市场。每个配额交易系统都会产生一个价格，这个价格与本国的减排成本直接相关，代表了一个国家或地区愿意购买的外部减排指标的最高出价，所以各国的配额价格通常也是不同的。由此