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第二章　财务管理的价值观念;第一节　货币的时间价值; 一、货币 （资金）时间价值的概念 货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 　从量的规定性来看，货币时间价值是排除了风险、通货膨胀以后的增值。;二、现金流量时间线; ;三、货币时间价值的计算;例1某人有10000元本金，计划存入银行10年，年利率14％； 问十年后的终值。 计算结果： FV1＝10000（1+14%）10 ＝10000*(F/P,14%,10) ＝ 10000 *3.7072 ＝37072元 ;３．复利现值:指以后年份收入或支出资金的现在价值，或者说为取得将来一定的本利和现在所需要的本金。它是复利终值的对称概念，已知终值求现值，叫贴现。 计算公式： PV = FV /（1＋i）n ???  1/（1＋i）n －－复利现值系数 记作（P/F, i，n）。 ;例2某人为了五年后能从银行取出100元，在复利年利率2％的情况下，求当前应存入的金额。 P=F/(1+2%)5=100*(P/F,2%,5) =100*0.9057 =90.57;（二）年金的终值和现值;普通年金;;即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + ---+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有： ;例3有一零存整取储蓄计划，每年末存入10000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？ FVA＝10000× *(F/A,6%,10) 查表可得：FVA＝131810元 ;普通年金现值－－为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 ;;例4某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取10000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？ PVA=10000× (P/A,10%,10) =10000×8.5140=85140;预付年金;延期年金（递延年金）;例5 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10％。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至20年每年年末还本付息5000元。 P=A[(P/A,10%,20)- (P/A,10%,10)] =5000*[8.514-6.145] =11845 ;永续年金;例6归国华桥吴先生，想支持家乡建设，设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10000元。奖学金存入中行。银行利率为2％。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？ P=20000/2%=1000000 ;第二节　投资的风险报酬;（1）从投资主体的角度看，风险分为 市场风险：是指那些影响所有投资对象的因素引起的风险。如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多元化投资来分散，因此又称不可分散风险或系统风险。用β系数来计量。 公司特有风险:是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。这类事件是随机发生的，可以通过多角化投资来分散，这类风险称可分散风险或非系统风险。;（2）从公司本身来看，风险分为 经营风险：指生产经营的不确定性而导致利润变动的风险，它是任何商业活动都有的，也叫商业风险。 　经营风险主要来自以下几方面的不确定：①销售 量；②销售价格；③生产成本 ；④外部的环境变化等。 财务风险：指筹资决策带来的风险，也叫筹资风险。 财务风险表现在：①因借款而产生的丧失偿债能力的可能性。②因借款而使企业者收益下降的可能性。;三、单项资产的风险与收益风险的衡量;2.反映风险大小的指标： －标准差σ －方差σ2 －变异系数（离差率）C V= σ/ r σB2= 0.3*（7%-12%）2+0.5*（7%-6%）2+0.2*（7%- 2%）2 =0.0013 σB =0.036 C VB= σ/ r=0.036/7%=0.51 ; σA2= 0.3*（10%-8%）2+0.5*（8%-8%）2+0.2*（5%- 8%） =0.0003 σA =0.0173 C