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Equity Research REITs Copyright ? 2014 Allied Fortune（HK）ManagementLtd., All Rights Reserved PAGE \* MERGEFORMAT 8 Dec 25 2014 Dec 25 2014 Equity Research 相关研究报告 《美国房地产专题研究》 10.11.2013 《上市独栋别墅REITs全解析》 10.31.2013 《2014年投资策略报告：现金为王，加强海外投资》 01.27.2014 《2014美国REITs行业分析与独栋别墅REITs全解析》 06.10.2014 《美国进入加息周期，有利REITs未来表现》 07.16.2014 2015环保行业投资策略-大气治理篇 雾霾久而不散，清洁空气仍是环保投资主题。继十一五主攻脱硫、十二五主攻脱硝之后，十三五大气治理亮点新增VOCs。一旦未来对VOCs 排污实行收费，VOC 治理行业的需求将会大幅上升，并且由于生产过程中排放的VOCs 浓度、数量都无法统一收集、测量，这就给第三方监测企业尤其是VOCs 监测企业带来了巨大市场机遇。 环境税和VOCs 排污收费制度有望明年出台，监测行业首先受益，重点推荐。环境税的开征将推动节能减排，利好整个环保行业，而监测行业有望首先受益。环境税的征收将采用从量计征方式，计税依据为应税污染物排放量，环境监测数据直接关系到排污量的确定和征税数额，是环境税征收的依据和基础，有望为环境监测行业带来巨大市场空间。 火电行业烟气治理在已得到显著成果，将在“十二五”期间基本完成所有现役机组的烟气改造工程，市场空间正在逐步收窄，未来将主要依靠提标来的市场空间增容。行业整体有望在“十三五”期间凭借燃煤锅炉市场治理空间的逐步打开，继续维持景气度。 针对未来VOCs监测市场的需求，强烈推荐在大气监测领域布局全面，且具有估值优势的雪迪龙，大气治理领域，强烈推荐拥有脱硫除尘一体化设备技术优势，有强烈并购扩张意愿的国电清新。  US REITS Research PAGE 8 US REITS Research PAGE 8 目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 1 大气治理行业分析 h 2 1.1 VOCs治理 h 2 1.2 空气监测 h 2 1.3 燃煤锅炉市场治理 h 2 1.4 行业估值 h 3 2 重点个股分析 h 3 2.1 大气监测 h 4 2.2 大气治理 h 5 3 总结 h 7 关于我们 联裕( 香港) 管理有限公司于2011年8月在香港成立。目前公司管理资产超过8000万美金；控股一家美国上市公司；涉足领域包括美国房地产投资；澳大利亚风险投资以及大中华区证券投资。 联系方式 网址： 电话：021地址：联裕（香港）管理有限公司上海办事处 浦东新区张杨路500号（华润时代广场）28C 邮箱： info@ 大气治理行业分析 VOCs治理 雾霾久而不散，清洁空气仍是环保投资主题。继十一五主攻脱硫、十二五主攻脱硝之后，十三五大气治理亮点新增VOCs。VOCs（volatile organic compounds）即挥发性有机物，是一类有机化学物质的统称。VOCs的危害主要有两个方面：其一为直接影响人体健康，其二为充当PM2.5和臭氧形成过程中的前体物和参与物，间接影响人体健康。根据统计，12-13年北京20%的PM2.5由VOCs贡献。 与除尘、脱硫脱硝的企业相比，VOCs种类多，排放行业多，排放源分散，治理技术复杂。目前多数VOCs末端治理企业的产值在1000~5000万元之间。外资企业在油气、工业废气溶剂回收等高技术领域发展较好。上市公司的切入方式以收购、联合研发为主。 我国VOCs 治理尚处起步阶段，污染严重亟待治理，目前针对排放VOC 的企业，国内基本不收或收取很少的排污费，收费标准还不到1 元/公斤，企业排污成本非常低，一旦未来对VOCs 排污实行收费，VOC 治理行业的需求将会大幅上升，并且由于生产过程中排放的VOCs 浓度、数量都无法统一收集、测量，这就给第三方监测企业尤其是VOCs 监测企业带来了巨大市场机遇。 空气监测 环境税和VOCs 排污收费制度有望明年出台，监测行业首先受益，重点推荐。环境税的开征将推动节能减排，利好整个环保行业，而监测行业有望首先受益。环境税的征收将采用从量计征方式