第4章节离散时间的金融市场均衡跟资产估值多期模型资料.pptVIP

4.8.3 期权的二叉树定价：多期模型的情况 同理，无套利关系保证了d＜R＜u 因此，定义 这样， 就是等价鞅测度。 标的物股票如果在t+1时期不分红，则有 由上式得知，只需要计算条件期望（预期）值，实际就是风险中性定价，即到期的支付采用风险中性概率取预期值，再用无风险利率折现得到当前的均衡定价。 所以， 由4.8.6式可知， 4.8.4 远期和期货的定价 因此， 类似有 结论： 在风险中性概率（等价鞅测度）下，有风险资产的远期价格是未来即期价格的市场预期；如果市场的（无风险）利率是确定的，期货价格也是未来即期价格的市场预期；此时期货价格与远期价格一样。 注意：真实概率下，这一结论并不成立。 （无风险）利率不确定的情况(略) 其中 是到 t=1 时期这3种证券的支付矩阵。 （4.3.6）式的方程组的解不是唯一的。取 ，可以得到一个 可行解 。显然，在 t=0 时期，投资组合 的 市场价值就是 所以，交易策略 就可以使我们到期末实现我们所要求 的消费模式，期初的成本则为 。