沈阳工业大学管理学院财务管理课件 第十八章.ppt

第十八章 现 金 管 理 本章主要内容 财务管理中现金的概念 现金管理的目标 现金最佳持有量的计算方法 现金日常管理所采用的方法 现金浮游的概念以及如何合理使用现金浮游 第一节 现金管理的目的与内容 一、现金管理的目的 现金是公司流动性最强的资产,现金有狭义和广义之分： --狭义的现金就是指库存现金 --广义的现金则还包括各种现金等价物，如有价证券、银行存款和在途资金 现金管理的目的就是在不影响公司经营，将公司的现金持有量将低到最低程度，并充分利用暂时闲置的现金获取最大的收益，在现金流动性与收益性之间作出合理的选择。 （一）公司持有现金的动机 --交易或支付动机 --预防性动机 --投机性动机 （二）现金管理的目的 ★现金管理的安全性 --法律上的安全性 --数量上的安全性 --生产经营上的安全性 --财务上的安全性 ★现金管理的效益性 --降低持有现金的相关成本。 --增加与现金有关的收入。 二、现金管理的内容 现金管理就是要寻求盈利性与流动性的最佳状态。其管理内容主要包括以下三个方面： 1．编制现金预算 2．确定适当的现金持有量 3．提高现金管理效率。 第二节 最佳现金持有量的确定 -- 公司持有过多的现金，虽然能够保证拥有较高的流动性，但由于现金这种资产的盈利性差，持有量过多，会导致公司资金利用效率的下降。 -- 如果公司持有现金过少，则可能出现现金短缺而无法满足公司的正常生产经营活动。 公司试图寻找一个既能保证经营对现金的需要，同时又能使现金持有成本最低的现金持有量。这就是理论上的最佳现金持有量。 一般来说，影响最佳现金持有量的因素主要有三部分，即现金的机会成本、现金管理成本和现金短缺成本。 第三节 现金日常管理 -- 现金日常管理的目的在于加速现金周转速度，提高现金的使用效率。 -- 提高现金使用效率的途径主要有两个：一是尽量加速收款，二是严格控制现金支出。 一、现金的加速收回 为了提高现金的使用效率，加速现金周转，公司应尽量加速收款。公司加速收款的任务不仅是要尽量使顾客早付款，而且要使这些款项转化为公司可支配的现金。 现金收款过程的时间取决于公司客户、银行的地理位置以及公司现金收账的效率。 相关参考文献 [美]斯蒂芬·A·罗斯等．公司理财．第6版．吴世农等译．北京：机械工业出版社，2003 杨淑娥．公司财务管理．北京：中国财政经济出版社，2004 中国会计视野 / * * 一、现金周转模型 现金周转期是指从现金投入生产开始到最终重新转化为现金所花费的时间。 如图所示，它大致经历下列三个进程：（1）存货周转期，（2）应收账款周转期（3）应付账款周转期。 现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 现金转换周期确定后，企业便可确定最佳现金持有量。其计算公式为： 二、存货模型 确定最佳现金持有量的存货模式来源于存货的经济批量模型，最早由美国经济学家鲍莫（W. J. Baumol）于1952年提出，也称为鲍莫模型。 （一）假设条件 1．公司所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。 2．公司预算期内现金流入量稳定并且可以比较准确的预测其数量。 3．现金的支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补偿，即没有短缺成本。 4．证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。 5．不考虑管理费用。 （二）模型的建立和应用 存货模式下的现金流动模式如图18-2所示。 1．现金持有成本。即企业持有现金所放弃的报酬，它是持有现金的机会成本。一般来说，这种成本通常以有价证券的利息率来计算，它与现金的余额成正比例变化。 其中，C为现金余额初值，即每次出售证券或贷款筹集的现金；C/2为平均现金持有量；r为持有现金的机会成本，等于证券变现后所放弃的证券收益率或贷款的资本成本。 2．现金的转换成本。即现金与有价证券转换的固定成本，如经纪人费用、税金及其他管理费用。这种成本只与交易的次数有关，而与持有现金的金额无关。现金转换成本为 其中，T为一定时期所需的现金总额；b为每次变现的交易成本。 现金管理总成本与持有机会成本、转换成本的关系如图18-3所示。 如果现金余额大，则持有现金的机会成本高，但转换成本将减少。如果现金余额小，则持有现金的机会成本低，但转换成本要上升。两种成本合计最低时的现金余额为最佳现金余额。 持有现金的总成本 = 持有成本 + 转换成本 总成本（TC） TC是一条凹形曲线，可用求极值的方法求出最小值。 对上述公式关于C求导数，并