沈阳大学工商管理学院《财务管理》课件：第八章 内部长期投资.ppt

第八章 内部长期投资 （1）按固定资产的 经济用途分类 生产用固定资产 销售用固定资产 科研开发用固定资产 生活福利用固定资产 2.固定资产投资的分类 （1）根据投资在生产过程中的作用 2.固定资产投资的分类 （4）按增加利润的途径进行分类 3.固定资产投资的特点 固定资产的回收时间较长 固定资产投资的变现能力较差 固定资产投资的资金占用数量相对稳定 固定资产投资的实物形态与价值形态 可以分离 固定资产投资的次数相对较少 4.固定资产投资管理的程序 投资项目的决策 ?投资项目的提出 ?投资项目的评价 ?投资项目的决策 投资项目的实施与监控 ?为投资方案筹集资金 ?按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目 ?实施过程中的控制与监督 ?投资项目的后续分析 投资项目的事后审计与评价 1.现金流量 （1）现金流量的构成 1.现金流量 － 1.现金流量 固定资产的残值或变价收入 原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 停止使用的土地的变价收入等 （2）现金流量的计算 例：大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。 现有甲乙方案可选择，甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用直线折旧法，5年后无残值。 5年中每年销售收入6000元，每年付现成本2000 元。乙方案需投资12000元，采用直线折旧法， 使用寿命5年，5年后残值收入2000元。 5年中每 年销售收入8000元，付现成本第一年3000元，以 后每年增加400元修理费用，另需垫支营运资金 3000元，假设所得税率40％，计算两方案的现金流量。 为计算现金流量必须先计算两个方案的折旧额 甲方案每年折旧额： 甲方案 投资项目的现金流量计算表 （3）投资决策中使用现金流量的原因 2.非贴现现金流量指标 （1）投资回收期（PP） 投资回收期是指回收初始投资所需的时间。 2.非贴现现金流量指标 2.非贴现现金流量指标 （2）平均报酬率（ARR） 平均报酬率是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 ，也称平均投资报酬率。 3.贴现现金流量指标 （1）净现值 投资项目投入使用后的净现金流量按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值（NPV）。 净现值的计算过程 第一步：计算每年的营业净现金流量。 第二步：计算未来报酬的总现值。 又可分为三步： ◇将每年的营业净现金流量折算成现值 ◇将终结现金流量折算成现值 ◇计算未来报酬的总现值 第三步：计算净现值。 净现值 = 未来报酬的总现值 - 初始投资 净现值法的决策规则 两个方案的净现值均大于零，都是可取的。但甲方案的净现值大于乙方案，故应采用甲方案。 例：根据前例大华公司资料，假设资金成本为10%， 分别计算甲乙两个方案的净现值，并比较两个 方案的优劣。 净现值法的优缺点 净现值法的优点是：净现值法考虑了货币的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，是一种较好的方法。 （2）内部报酬率（IRR） 内部报酬率又称内含报酬率是使投资项目的净现值等于零的贴现率。 内部报酬率实现上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。内部报酬率的计算公式为： （2）内部报酬率（IRR） 内部报酬率的计算过程 如果每年的NCF相等，则按下列步骤计算： 第一步：计算年金现值系数 第二步：查年金现值系数表，在相同的期限内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率。 第三步：根据上述两个邻近的贴现率和已求得年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率。 （2）内部报酬率（IRR） （2）内部报酬率（IRR） 例：根据前例大华公司资料，计算甲乙两个方案 的内部报酬率。 （3）获利指数（PI） 获利指数又称现值指数是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 获利指数的计算公式为： （3）获利指数（PI） 获利指数的计算过程 第一步：计算未来报酬的总现值。这与计算净现值所采用的方法相同。 第二步：计算获利指数，即根据未来的报酬总现值和初始投资额之比计算获利指数。 获利指数法的决策规则 在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目。 （3）获利指数（PI） 甲方案的获利指数 PI＝12131/1000