西 藏民族学院财务管理课件第八章 证 券投资.pptVIP

第八章 证券投资 8.1 证券投资概述 8.2 债券投资 8.3 股票投资 本章小结 思考题 自测题 第一节 证券投资概述 一、证券概述 （一）证券含义 是指票面载有一定金额，代表财产所有权或债权，可以有偿转让的凭证。 （二）证券特征 1、收益性：其报酬率一般高于存款利率。 2、风险性：证券的收益率不确定。 3、流动性：证券可转让、出售。 （三）证券的种类 1、按其发行的主体可分为： 发行主体 风险 收益 政府证券 政府 小 低 金融证券 金融机构 较大 较高 公司证券 公司 大 高 2、按其到期日长短可分为： 期限 风险 收益 变现力 短期证券 一年内 较小 较低 较强 长期证券 一年以上 较高 较高 较差 二、证券投资 （一）证券投资含义 是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为。 （二）可供企业投资的证券： 1、国库券：安全、流动性强、期限具有多样性。 2、短期融资券：期限一年以内，收益率较高，流动 性较差。 3、可转让存单：收益率较高，流动性较强。 4、企业股票与债券：企业投资的主要对象 （三）证券投资的种类 按证券投资的对象分： 三、证券投资的风险 按其性质可分为二类： No.1类 系统性风险-不可分散风险-市场风险 （一）系统性风险含义 1、是由外部经济因素和非经济因素所引起的 2、系统性风险涉及所有证券 3、系统性风险表现在： A1—利率风险： （1）含义：由于利息率的变动而引起证券价格波动的利息率风险； （2）市场利率↑→证券价格↓；反之亦然 （3）回避方法：分散证券的到期日 A2—再投资风险 （1）含义-针对短期投资而言 （2）市场利率↑→证券价格↓；反之亦然 （3）回避方法：准确预测i的预期走向 A3—购买力风险 （1）含义：由于通货膨胀而使证券到期或出售所获得的资金购买力下降的购买力风险； （2）证券投资是一种货币性资产 （3）回避方法：买具有保值性证券 No.2类 非系统性风险-可分散风险 （一）非系统性风险含义 （二）表现形式： B1—违约风险： （1）含义：证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的可能性。 （2）常见于债券投资 （3）回避方法：不买质量差的债券 B2—变现力风险 （1）含义：想出售而不能立即出售的流动性风险。 （2）回避方法：买流动性强的证券 B3—破产风险 （1）含义： （2）回避方法：买品质好的证券 第二节债券投资 一、债券投资概述 （一）债券投资的目的 短期债券投资的目的—调节资金溢缺 长期债券投资的目的—获得稳定的收益 （二）我国债券及发行特点 1、国债占绝对比重；60%以上 2、债券结构单一； 3、债券多为存单式债券。 二、债券投资的收益评价 债券投资的收益评价指标有： （一）债券价值-V 1、债券价值含义 是指债券投资未来现金流入的现值。-本金和利息 2、债券价值的计算模型 0 1 2 3 4 5 I I I I I 债券投资的现金流量图 1.1一般情况下的债券估价模型： V=∑It（P/F,i,n）+M(P/F,i,n) =I(P/A,i,n) + M(P/F,i,n) 1.2一次还本付息不计复利的债券估价模型：V=(M+M×i×n) (P/F,i,n) 0 1 2 3 4 5 P=？ M+I 1.3折现发行债券的估价模型： 没有票面利率，期前按面值偿还 0 1 2 3 4 5 P=? M V= M(P/F,i,n) 企业何时购买债券？ 当债券价值﹥购买价格时，购入。 即收入现值﹥支出现值时，购入。 e.g.P200例8-1 3、影响债券价值高低的因素 从债券价值计算基本模型出发考察 （1）市场利率及其敏感性 i↑→V↓;反之亦然。 （2）票面