20XX年金融市场学之普通股价值分析.pptVIP

* * * * * * * 　和黄股价(港股)2011.10.6报复式反弹6.03%，收报57.15元；但距离其2011年8月2日之91.95元高位，至今已累跌达37.85%。为挽回颓势，和黄昨日罕有地在联交所上载投资者简报，向投资者宣称现价有多便宜。该公司指，根据美林、法巴、花旗、里昂、高盛等13家券商预测，综合其多项已上市的业务，如能源与基建、地产、零售及制造、货柜码头、电讯及其他，每股总企业平均值为144.1元；扣除债务后，公司每股资产净值达119元，较昨日收市价57.15元折让高达52%。 第四节 通货膨胀对股票价值评估的影响 一、通货膨胀与DDM模型 通货膨胀对股票价值评估的影响，主要表现在对所涉及的一系列变量的影响上。引入通货膨胀因素之后，大部分变量都需要区分其实际值与名义变量值。通货膨胀因素会使实际变量表现为名义值（见表6-7）。 由表6-7计算知：股票的内在价值不受通货膨胀的影响。 二、通货膨胀与市盈率 由表6-8知：当通货膨胀率上升时，市盈率将会大幅下跌。因为在通货膨胀期间，即使公司的实际盈利不变，它们的账面盈利也会表现出大幅的增长（存货成本不变之故），而股价（=内在价值）并不变，故市盈率P/E自然下降。 第四节 通货膨胀对股票价值评估的影响 三、相关观点 近年来的经验研究表明，普通股的实际投资回报率与通货膨胀率呈负相关性。以下是四种不同的解释。 （一）第一种观点认为，突发性的经济冲击（如石油危机）会导致通货膨胀率上升，而同时实际盈利及股息会下降。因此。股票投资的实际回报率与通货膨胀负相关。 第四节 通货膨胀对股票价值评估的影响 （二）第二种观点认为，通货膨胀率越高，股票投资的风险越大。因为通货膨胀上升以后，经济的未来不确定性加大，从而投资的风险上升，投资者对投资回报率的要求也相应提高。此外，资本化率会随着通货膨胀率上升，这意味着股票价值将下降。 （三）第三种观点认为，当通货膨胀率上升时，当前的税收制度会使公司的税后盈利降低，从而实际股息会减少，进而使股票价值低估。 （四）第四种观点认为，股票投资者大多具有“货币幻觉”。但通货膨胀率上升时，投资者会把名义利率的升高看成是实际利率的升高（因而提高预期收益率），从而低估股票价值。 第四节 通货膨胀对股票价值评估的影响 本章小结 收入资本化法同样适用于普通股的价值分析，具体表现为股息贴现模型。 普通股价值分析的方法有：股息贴现模型、市盈率模型和自由现金流分析法。 股息贴现模型认为，股票的内在价值等于投资股票可获得的未来股息的现值。 对于股息贴现模型，如果股票的市场价格低于（或高于）其内在价值，说明该股票价格被低估（或高估）；如果股票的贴现率低于（或高于）其内部收益率，说明该股票价格被低估（或高估）。 对于市盈率模型，如果股票的实际市盈率低于（或高于）其正常市盈率，说明该股票价格被低估（或高估）。 和书上观点不同，我认为把股息贴现模型与市盈率模型结合使用是很荒谬的。 自由现金流分析法从公司的总体价值入手，扣除各种非股票要求权（如债务余额），即得股票总价值。 MM理论认为，公司的融资方式不影响股票的内在价值。 本章小结 后退 退出 返回 本章答案 理论上，通货膨胀不影响股票的内在价值。 通货膨胀会降低股票的市盈率。 经验研究表明，实际的股票投资回报率与通货膨胀率负相关。 本章小结 的基本撒即可都不恐怖方式 打发第三方士大夫阿萨德按时风高放火 发给发的格式的广东省都是方式方式方式度过度过发的发的 OK的十分肯定会说不够开放的时间快发红包国剧盛典冠军飞将 啊所发生的方便的科级干部看电视吧高科技的设备科技发布十多年开放男可视对讲你疯了放到疯狂，饭，看过你的飞，给你，地方干部，密保卡价格不好看积分班上课的积分把控时代峻峰不看电视 房间号房管局的设备房间都是不放假肯德基封号开始交电话费的看法 金黄色的附近的上班积分都是复合大师课件和反馈的呼声发货速度科技粉红色的空间后方可收到回复is动员会覅U盾是福多喝水ID很舒服is的和覅说覅收到回复可接受的后方可金黄色的科技粉红色的空间好客山东很快收到货副科级收到货福克斯电话焚枯食淡飞 的发送给对方是个梵蒂冈贵航股份很反感发给很反感很反感好 蛊惑江湖国际化感觉很干净倚天剑与推荐用途交易员图样图如图一台人员突然有合同和规范化股份恢复该换个房间很干净很干净发给很反感发过火更符合法规和东方红干豆腐干豆腐换个房间很干净回归家庭如何退货 第三个梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈梵蒂冈所发生的发送到各回各家华工科 钢结构hi与往日去武汉IE胡歌我很大方尽快恢复 水电费课件等斯诺伐克极道少女大部分开始大部分看美女大白菜疯狂模式大饱口福把控时代峻峰本科生的脚步罚款几点上班考多少分 * * * * * * * * * * * *