原创力文档財務分析個案研究 第二章 財務報表分析之系統觀點 財務分析的核心 財務分析須具整體觀 總體層次 產業層次 公司層次 先掌握整體架構因素，再將焦點集中於特定構面。 圖2.1 影響公司價值之因素層次 公司價值之解構（一） 股利評價戈登模式 公司價值之解構（二） 超常盈餘折現模型 公司價值 = 帳面值 + 未來所有預期超常盈餘之現值 若公司未來呈穩定成長g，則上式可簡化為 B0為既定，故V0決定於獲利性、風險性、成長性。 圖2.2 公司價值決定因素 ROE解構 圖2.3 公司價值決定因素 財務報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業有限公司製作 --- 財務分析個案研究 李伊俐 授課 --- ) 財務報表分析 郭敏華 著 智勝文化事業有限公司製作 李伊俐 授課 評價 當前價值的評估 未來價值的可能變化 公司價值直接影響了公司的償債能力、繳稅能力、獲利能力，以及承受外在環境衝擊的能力。 V0 = 公司層次：財務分析 產業層次：產業競爭分析 總體層次：對產業競爭影響之分析 公司價值決定於 獲利性（獲利決定股利） 成長性 風險性 公司價值 獲利性 風險性 成長性 ROE r g 獲利性 風險性 成長性 ROE r g 投資績效 營運績效 融資績效 公司價值
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