项目可行性研究报告总结.docxVIP

- - 1.行业状况分析 1.1 竞争发展状况 家电市场零售额增速放缓。 家电产量和出口增速呈缓慢态势。 家电零售价格降幅继续收窄。 家电下乡、以旧换新政策效果减弱。 一线城市家电销售增速创新低。 网上销售成为传统连锁销售的强有力竞争对手。 1.2 企业在行业中的处境 1.2.1 二元化市场结构造成供给相对过剩 我国农村地区的经济发展水平远远落后于城市， 而且城乡收入差距还有日益扩大的趋势，这在客观上造成了中国市场特有的二元化市场结构。 一方面城市市场主要家电产品容量普遍接近饱和， 另一方面广大农村地区却始终保持着较低的家电保有水平， 家电产品的边际需求也长期得不到提高。 在农民购买力严重不足的条件制约下， 家电生产企业只能将精力集中于竞争已非常激烈的城市市场， 结果便造成了城市市场供给相对过剩的现象， 价格大战、概念炒作、 囤积居奇等现象成了家电行业特有的风景。 1.2.2 家电生产企业经营状况出现明显分化 家电业在 20 世纪 80-90 年代蓬勃发展，企业几乎迅速实现了规模扩张，但之后由于城市市场趋于饱和， 供大于求的现象突出， 导致各大企业进行价格大幅度下降以追求销量， 但这种价格战却引发企业产品价格下降， 以至于利润逐年降低，经营状况不善甚至出现亏损。 1.2.3 家电销售渠道和价格决定机制发生了根本变化 随着网络销售机构的不断完善， 传统店面的销售方式受到了严重的冲击， 网点销售模式的方便快捷， 送货上门，完善的售后服务笼络了消费者的心， 渐渐成 为家电销售的主体。另一方面，随着国美，苏宁，三联为代表的家电零售巨头的 崛起，价格决定机制也随之发生了变化， 由制造商单独制定向制造， 所以传统店 面的家电行业形势非常严峻。 1.2.4 来自国际品牌的压力不断增大 由于国内产品频频出现质量问题， 打击了消费者的购买欲望， 选择国际品牌成为人们心中的首选， 大量国外产品的流入， 对中国制造造成了严重的冲击， 对于国内企业来说，国际品牌大量涌入，对本品牌造成了巨大的压力。 2.拟定投资项目 项目初始投资总额为 300 万元，投资期为 8 年，其中长期借款为 150 万元，年利率为 6%，且发行普通股 5 万股，市场价值为 30 元，今年预计股息为 2 元。所得税为 25%。当年投产， 第一年至第五年净利润为 25 万元、35 万元、55 万元、 60 万元、 60 万元，以后各年净利润为 65 万元。 预计使用 20 年，使用期满报 废清理时无残值，采用直线法计提折旧。投资必要报酬率为 10%。由于公司需要 扩大规模，引进完善的配送线，后期需要筹资 200 万元。 3.融资成本分析 融资筹资方面公司有两种融资方案，方案如下： 方案一：发行长期债券 200 万元，年利率为 10% 方案二：发行长期债券 100 万元，年利率为 10%， 发行普通股 100 万元，股息增加到 2.5 元，且以后股利支付率每年增加 5%，普通股市场价下降到 20%。 3.1 融资方案的选择 根据计算求得两种方案的各种权益比重、 资本成本率和加权平均资本成本如下表： 资金结构 方案一 方案二 因素 债券 债券 普通股 比 重 100% 50% 50% 资金成本率 7.5% 7.5% 15.42% 加权平均资本成本 7.5% 11.46% 从上表可知方案一的加权资本成本明显低于方案二，说明方案一优于方案二，公司应选取方案一的融资方式进行融资。 3.2 短期偿债能力 资产负债表（元） 资产 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 流动资产 : 货币资金 200000 240000 252000 264600 277830 291722 306308 321623 应收账款 300000 300000 250000 270000 230000 200000 200000 180000 存货 60000 50000 45000 40000 36000 38000 40000 30000 流动资产合计 : 560000 590000 547000 574600 543830 529722 546308 531623 非流动资产 : 土地、厂房与设备净额 150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000 150000 在建工程 0 0 0 0 0 0 0 0 无形资产 0 0 0 0 0 0 0 0 非营业资产 0 0 0 0 0 0 0 0 超额现金和有价证券 1500000 1575000 1653750 1736438 1823259 1914422 2010143 2110651 负债与所有者权益 2016 2017 2018 2019 2020 202