国际投资学第四版重点.docxVIP

国际投资重点 一、国际投资概述 1、国际投资是指各类投资主体，包括跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构和居民个人等，将其拥有的货币资产或产业资产，经跨国界流动与配置形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营以实现价值增值的经济行为。国际投资除具有一般国际投资的基本特征，如盈利性、风险性外，还有其自身鲜明、独特的的内涵，其内涵可以分为四个方面:国际投资主体的多元化、国际投资客体的多元化、国际投资的根本目的是实现价值增值、国际投资蕴含资产的跨国运营过程。 2、国际投资的性质：（1）国际投资是社会分工国际化的表现形式（生产领域）；首先是以国际间接投资形式（股票、债券投资）为主提供了货币资本要素，而后是以国际直接投资形式为主实现产业资本运营国际化；20世纪80年代以来则是两种形式相互作用、竞相发展，共同促进全球生产一体。（2）国际投资是生产要素国际配置的优化；生产要素通过国际流动而达到较优组合的要求是客观存在的，在正常情况下，国际投资总是可以带来世界较优的要素组合，从而推动世界经济总体福利水平的不断提高。（3）国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”；国际投资在推动经济全球化和世界经济发展的同时，也成为世界经济中的“不安定”因素。（4）国际投资是生产关系国际间运动的客观载体；首先，伴随着国际投资，母国的生产关系开始实现跨国界的地理上的扩张，其次，不同意识形态国家间的国际投资，还会带来新型生产方式的发展。（5）国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵。首先，在宏观层面上，国际投资虽然是以全球范围内资源的合理组合与利用为核心的，但不可避免地要受国家、民族自身利益因素的制约，其次，在微观层面上，国际投资的运营面临着更为复杂多变的影响因素，包括货币单位、货币制度的差异，政治、经济、社会文化等多方面投资环境的差异等。 二、国际投资理论 1、西方海外直接投资的主流优势理论：以西方大型跨国公司为参照的，重点探究跨国公司海外投资行为的发生机理，其中包括从产业组织理论切入的微观理论和从国际贸易说衍生的宏观理论，以及整合二者的折衷理论。 新理论采用更直接现实的不完全假定，即市场的不完全性、寡占者相互依赖关系及厂商垄断优势，并以此为基础，发展了对直接投资的各种不同的解释：厂商垄断优势理论、内部化论、产品生命周期论及厂商增长论等。 厂商优势理论是海默于1960年在其博士论文中首次提出的。这被经济学界认为是直接投资理论的突破性进展，海默也因此被誉为国际直接投资理论的先驱。海默则把跨国企业对外投资动机与不完全竞争假设前提结合起来，他认为以不完全竞争为前提的市场不完全性为对外直接投资打开了大门。在市场不完全的情况下，跨国企业对投资经营过程的控制不仅是出于经营管理的需要，更可能是因寡占竞争的需要而产生，因此，海默将跨国企业视为是垄断者或寡占者，指出对外直接投资是在厂商具有垄断或寡占优势的条件下形成的。这种垄断或寡占优势被称为“独占的生产要素”优势或者厂商特有优势。后来又由凯夫斯改进，由指大型跨国企业所具有的大规模资本以及以此为基础所形成的经营管理能力和技术开发能力过渡到投资厂商所掌握的先进技术、高效率管理知识等无形资产。 厂商优势理论既可以解释发达国家企业在国外的水平式对外投资，即在各国设厂生产同样的产品，又可以解释垂直式对外投资，即把一种产品生产的不同工序分布到多国进行。 内部优势理论的思想可以追溯到“科斯定理”。1977年，美国著名企业史学家钱德勒又对企业内部化从交易成本的角度作了进一步的阐述。建立在交易成本学说基础之上的内部化理论对现代工商企业的起源和成长提供了解释，英国的经济学家邓宁、卡森等人将其运用于国际直接投资领域，将内部化理论看成是解释跨国企业的形成和跨国企业对外投资发生机理的核心原理。内部化是指建立公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效的发挥作用。内部化理论认为，跨国企业保持对专有知识资产的控制，据此形成对外直接投资是由知识产品的市场机制失效所造成的，在这种情况下，跨国企业为更好地利用产权知识，并保持其特有知识优势，就必须利用内部化市场进行对外直接投资。内部化组织可减少交易成本。 产品生命周期理论1966年由美国的弗农教授在厂商垄断竞争理论的基础上提出的。一个商品分为四个周期为导入期、增长期、成熟期和衰退期。 厂商增长理论是在1956年彭罗斯的《对外投资与厂商增长》提出的。彭罗斯只是提出了一些思想，并没有建立起厂商行为的一般形式。厂商增长理论最大的提出者是马里斯、鲍默尔和加尔布雷斯等人。该理论主要基于如下假定：公司所有权与经营权相分离，厂商经理可以在相当独立的程度上作出决策，经理报酬与厂商规模增长关系比与厂商利润的关系更为紧密。在上述假设前提下，厂商经理就会尽可能地扩大厂商规模，仅追求资本所有者所要求的最低利润水平。厂商增