两岸电子类股系统风险参数的实证研究-管理科学与工程专业论文.docx

博士晕位徜文 博士晕位徜文 摘要 摘要 谶券市埸是一佃国家的缝滂橱窗1980年以束固陈股市的投资人逐渐将其投 资目棵置於蓬勃致展之亚洲股市，固陈投资市埸典起一股F中国熟J，将丈陛、香 港，塞滑，纳焉大中萃键滂圈，中圆大睦自1993年弱始宏凝朝控趣滂，新一输短 涛成畏起稳带勤景氟後薛，由基湾投资人的角度来看，鹿大的市埸活力，再加上 璺湾政府『明放投资、稹桎管理J的政策，使得中圆大睦恙券市埸成焉塞湾投瓷 者急欲搪攻的目棵。令人瞩目的是中圆凿局自2002年12月1日鞠放外资政策， 准静外资蹒入A股引造QFII制度，燕庸置疑的是有效、穗妥的通通资本市埸吸 引外资资金的延续舆拓展政策，不懂加速了金融市埸自由化、法人化、固隙化， 更及早舆圆陈金融舞塞接孰。 中园大睦加入WTO後，打破限制外商缓管通路，内外销比例限制等贸易 障碾，高科技麈品占中回出口比例20％，霉子麈紫迅速裴展，活络了中国大睦罨 子颊股的股市行情，封於怨清社舍而言，鼋子颊股一直是人氟舆套金暴集的主流 股，其彦莱内涵舆特性迥冥于傅兢麈豢，易受政短因素影窖，存在著不碓定性高， 若投资凰隐通大，将尊致凰隐规避型投资者投资意颇低，因此以系统凰除作展凰 隐调整辍酬的基磷，封投资者做决策畴是非常丽键的指檩。 本文望於此以露子颓股届研究物件，寅谶模型焉市埸模式(market Model)，藉 由最小二乘法(OLS)估算系统凰隐值，比较分析雨岸遥券市埸罨予颧股系统凰 除值之差昊，综合雨岸股票市埸瓷料所猩致的寅麓结果，得到以下结蒜： (1)资本资彦定儇模式所得到的寅趣结果，三倔遥券市埸的市埸辗酬率舆 倜股鞭酬率均有正相网的网保，亦即高凰除、高鞭酬的鞠保。因此雨 岸三徊谶券市埸均遗用资本瓷麈定俱模式。 (2)横断面相嗣分析寅鋈结果，壹湾遥券市埸鼋子股、上海魂券市埸鼋子 A股，侗股系统凰隐值舆平均鞭酬率相网程度颞著负相嗣，但深圳遴 券市埸罨子A股系毓凰隐值舆平均鞭酬率相嗣程度不颗著，提供投资 博士单位褊文 博士单位褊文 摘要 者在迭挥佃股峙虑该逶择系统凰隐值鞍小的侗殷造行投咨，因餍平均 裁酬率高，但卸不逋用於深圳遥券市埸雹子A股。 (3)榆定雨岸三佃趟券交易所的鼋子股系统凰喻值的分配有颞著差巽；而 平均辗酬率之分配郁没有颞著差巽。再者，系统凰险值平均等级基湾 鼋子股最高145．06，深圳鼋子A股次之88．79，上海鼋子A股最低 77．52，而辗酬率平均等级以上海鼋子A股最多126．33，塞湾鼋子股次 之122．50,深圳A股最低116．5 7’因此雨岸三地投资者作投资泱策畴， 其投资行屠屠於凰隐规避者，上海疆券市埸鼋子A股是最好的遴撑。 阴键字：妻湾遥券市埸，上海A股，深圳A股，鼋子颧股，系统凰除值(p) 堕圭量堡塑圣 堕圭量堡塑圣 垫垂 ABSTRACT Stock market is like art economic window of each country．Since the 80’S international stock market investors gradually aimed at vigorously developing Asian stock markets．硼∞‘China fad”overwhelmed the intemationai investing market． China,Hong Kong and Taiwan．have been included as“11舱Grand Chinese Economic Circle’． From 1993，owing to China authority began the macro-control of its economic condition；a newly economic development revived its prosperity．From the point of view of Taiwan investors．the enormous marketing potential enhanced wim Taiwan government S Proactive liberalization with effective management’policy made the China stock market the most popular investing point．Impressiv