论我国股权众筹监管的法律制度缺陷与完善.pdfVIP

目录 第1 章 引言1 第2 章 股权众筹的涵义及监管意义2 2.1 股权众筹的涵义 2 2.1.1 股权众筹的参与主体2 2.2 对股权众筹进行监管的意义 3 2.2.1 有利于保护投资者利益3 2.2.2 有利于完善我国多层次资本市场，促进中小微企业融资便利4 第3 章 股权众筹在境内外的发展现状及运营模式分析5 3.1 股权众筹在我国的发展现状 5 3.1.1 股权众筹在我国的产生历程5 3.1.2 股权众筹的融资流程6 3.1.3 股权众筹在我国的运营模式7 3.2 以美国为视角看股权众筹在境外的产生与发展 8 3.2.1 股权众筹在美国的产生8 3.2.2 众筹在美国的运作形式9 第4 章 境内外有关股权众筹监管制度的比较分析9 4.1 我国有关股权众筹的监管制度缺陷及最新立法进展 9 4.1.1 在保护投资者方面的欠缺 10 4.1.2 《证券法》对于股权众筹的约束 10 4.1.3 股权众筹受制于《刑法》的约束 11 4.1.4 我国针对股权众筹的最新立法进展 12 4.2 境外关于股权众筹的立法现状 13 4.2.1 美国的立法概况 13 4.2.2 欧盟针对股权众筹的监管概况 15 4.2.3 境外股权众筹立法对我国的启示 17 第5 章 我国关于股权众筹的监管的制度完善17 5.1 关于股权众筹的监管原则 17 5.1.1 以原则监管为导向 17 5.1.2 以便于中小微企业融资为目的 17 5.1.3 以保护投资者利益为重点 18 5.2 股权众筹监管的具体制度构建 18 5.2.1 做好现有法律法规的修订与完善 18 5.2.2 完善投资者保护制度的具体措施 19 5.2.3 加强对股权众筹平台的管理21 第6 章 结语21 参考文献23 致谢25 个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果26 第1 章 引言 随着我国经济领域的各项改革全面展开，围绕着“互联网+ ”概念进行的经 济活动异军突起，互联网金融就是“互联网+ ”这一概念下的一个异常活跃的金 融创新领域，尤其在融资市场表现强劲，利用互联网平台的全球众筹市场，尤其 是股权众筹也在利用这一契机高速增长。 股权众筹是指创业公司（中小微企业，也有的国家限定为创新型初创企业） 出让一部分股权，投资者以提供资金为对价并利用互联网在股权众筹平台的协助 下与创业公司达成投资意向，并使得创业公司获得资金的融资方式。股权众筹类 似于初创企业在众筹平台上进行的小规模公开发行证券或者面向特定人的私募， 投资者可以直接成为创业公司的股东。股权众筹的兴起给中小微企业带来了更便 利的融资路径，属于我国多层次资本市场的新的组成部分。任何金融创新活动的 开展都应当在法律的监管之下进行，否则便会引发金融秩序的混乱；股权众筹也 是如此，在被监管的同时也需要法律护航才能促使其健康发展。目前我国针对股 权众筹融资的法律监管呈现空白状态，且这种融资方式与现有的法律规定存在诸 多不协调之处，因此我国现有的股权众筹平台并没有形成成熟稳定的运作模式。 我们目前所看到的股权众筹平台都是采取以下路径为创业企业融资：首先由投资 者成立有限合伙企业，再以合伙企业的名义入股创业公司，这样便可以尽量将众 筹参与主体在法律形式上控制在一定的数量范围内，以避免碰触法律红线，但这 无形中增加了企业融资的成本且降低了融资效率，并没有有效实现股权众筹的设 计初衷。 此外，由于股权众筹融资所利用的平台和形式与互联网金融的其他平台和形 式一样，作为新生产物，其本身就具有不成熟性，对于其所引发的法律问题的认 识需要一个逐步深化的过程。为了避免金融市场发生系统性风险，世界各国对于 股权类融资的规模及投资者的资格都持十分审慎的监管态度；同时股权众筹对于 便利中小企业融资、增加就业等方面的作用显而易见。因此在全球范围内股权众 筹呈现出合