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北京大学经济学院 1 金融：宏观与微观概念? 金融同我们的生活和工作息息相关 当前，我国货币政策的收紧与股价、房价的变化；对比2009年初，货币政策的放松与股价、房价的变化。 真正拥有权力的人是能够控制全球资金流动的人，而不是启动原子弹爆炸的人! ——戴维·琼斯 个人的投资、融资决策 投资渠道的多样性选择：房产、股票还是黄金； 购房、购车与按揭贷款 公司的投资、融资决策 对哪些项目应减少投资或停止投资?对哪些项目应追加投资？ 直接融资——股票、债券 间接融资——银行 1.1 宏观金融： 货币、银行和金融市场 股票、国债的收益与通货膨胀（美国） 了解货币与通货膨胀 什么是通货膨胀？ 货币购买力的下降，或者说商品价格的普遍上涨 消费者价格指数 consumer price index (CPI) 度量的的是 一个典型的消费者购买商品和服务的总体成本，一般用CPI的变化率表示通货膨胀率。 统计局公布，2010年刚刚过去的几个月3% 多一点 与你的感觉相符吗？ 为何会有通货膨胀？ 过多的钱追逐过少的商品 政府货币政策天生的扩张性倾向 超级通货膨胀发生在政府财政出现危机时。政府没有能力从公众或者国外借款，只好财政赤字货币化——由中央银行购买政府的债券。 Seignorage （铸币税）是政府通过货币创造产生的真实收入数量 了解银行 银行是投资与储蓄的中介； 决定货币供应和传导货币政策； 金融创新的源泉； 银行怎么创造货币? 中央银行不同于商业银行 现代的中央银行（中国人民银行，美国联邦储备银行）的功能 执行货币政策 最后贷款人 思考:中央银行是否是必须的？ 中央银行怎么控制货币供给？ 公开市场操作 央行购买和销售国债来控制货币供给 贴现 中央银行给商业银行贷款，通过调整贷款利率来决定这一贷款规模 法定准备金率 商业银行必须存在中央银行的存款比率 今年以来，中国人民银行已多次提高准备金率，为何这被视为是紧缩性货币政策？ 一则消息的解读 三年央票发行或预示回笼力度微调 20105月19日下午6时，央行在其网站上公布了最新一期央票发行计划。这较往常推迟了一个多小时。公告显示，央行计划于周四招标发行1200亿元3年期央票。这一数字虽在上期1100亿元的基础上有所放大，但是与市场传言的2000-3000亿元的需求量相距甚远。 部分市场人士猜测，央行是不是有意微调流动性回收力度？严厉的房地产调控政策、欧洲经济复苏的曲折正在增加经济基本面的风险。高层讲话中表达出对于经济潜在风险的担忧，这使得央行政策有可能进入调控力度减弱的阶段。不能排除央行控制3年央票发行量包含有调节回笼力度的考虑。 随后股市反弹。 思考：央票发行量减小为什么可能意味着央行政策调控力度减弱？ 案例：美国治疗经济危机的思路 给银行注资，保护它们不要倒闭 购买银行劣质资产，还是要保住它们 经济刺激计划 如果任由银行破产会怎样？ 大萧条时的前车之鉴 了解金融市场 债券市场 股票市场 外汇市场 大宗商品市场 金融衍生品市场 债券市场：利率与风险成正比 股票市场：过去半个世纪增长迅速 外汇市场：波动剧烈 1.2 微观金融：公司的投资与融资 公司金融的概念 投资管理 企业规模决策（资产总额） 资产组成决策（资产结构） 筹资管理 资本结构：负债资本与权益资本 如何筹集长期资金？ 2 国际金融? 什么是国际金融 金融 与货币和信贷相关的经济活动。例如：货币供给、贷款发放、存款储蓄、外汇交易、股票债券发行与交易，等等 国际金融 国际间经济交往产生的货币和信贷相关的跨国界的活动 既涉及宏观概念，又涉及微观概念 为什么学习国际金融？ 当前极为热门的汇率问题 各国货币之间的汇率是如何确定的？ 人民币升值问题成为全球焦点？ 人民币汇率变动对居民、银行、进出口企业、外商投资的影响？ 企业如何在国际贸易和投资中规避外汇风险？ 其它的问题也很重要，例如： 什么是外汇储备？作用？ 如何衡量一国的对外经济活动？ 国际货币金融体系是如何运作的？ 国际金融危机是如何爆发的？原因是什么？ 国际收支国际储备国际货币金融体系外汇与汇率国际金融市场国际金融危机 国民收入恒等式：封闭经济 总需求＝总收入 总需求（总支出） Y=C+I+G（居民消费支出+投资支出+政府购买支出） 总收入 Y=C+S+T（收入分解为：消费+储蓄+税收） 如果政府实现收支平衡 G=T，则有“S=I” 如果政府收支不平衡，有政府储蓄 T-G，政府储蓄和私人储蓄通称“储蓄”，仍有“储蓄=投资” 结论：在一个封闭经济中，总储蓄等于总投资 国民收入恒等式：开放经济 总需求 Y=C+I+G+(E-M) 商品和劳务净