理性预期和我国通货紧缩时期货币政策研究-金融学专业论文.docx

摘要1997年以来，我国宏观经济出现了前所未有的通货紧缩现象。围绕着这一通 摘要 1997年以来，我国宏观经济出现了前所未有的通货紧缩现象。围绕着这一通 货紧缩现象，对其性质和程度，成因和危害何在，以及应当怎样应对等方面，我 国学术理论界和经济管理部门展开了空前热烈的讨论。从历史的背景看，我国改 革开放以来每隔几年就要出现的一次较高的通货膨胀，为什么会转变成前所未有 的通货紧缔现象?这似乎意I柬着一个新的深刻的经济事实，也被普遍认为是当前 我国宏观经济政策面临的最大的挑战。同样，自1936年凯恩斯的《通论》出版标 志着现代宏观经济学的诞生以来，宏观经济理论也经历了跌宕起伏的剧烈变化。 从“凯恩斯革命”到“货币主义革命”到“理性预期革命”到“新凯恩斯主义” 到“真实经济周期模型”，最终到“内生经济增长模型”。已经存在如此多的彼 此竞争的理论和模型，以至于著名宏观经济学家布兰查德觉得有必要在其教科书 中声明：“我们确实相信存在一门有用的宏观经济学”。 在复杂的现实经济和浩繁的理论问找到一个平衡，已经成为一个经济学研究 者的关键任务。本文将理性预期的研究方法，以及其对货币理论的深远影响和我 国通货紧缔的事实结合起来，试图完成这一任务。并希望获得一些新思路，新成 果。本文共分为六个部分。 第一章导论首先提出问题，介绍了研究主题的确定，回顾了国内外的有关文 献，阐述了本文的研究思路和方法。 第二章是理性预期概念的引入。首先给出了理性预期的定义，即理性预期该 假说认为对经济变量而言，人们的主观概率分布和真实的概率分布相等，因此可 以以真实条件期望代替主观期望。实际上，它假定人们知道真实的模型(数据生 成的机制)。所以，它大大缩短了学习过程。然后简要阐述了理性预期在以下理论 中扮演的关键角色：股票价格“随机行走”、“有效市场理论”，“超级通货膨胀理 论”，“消费的永久收入”和“生命周期”理论，“税收平滑”理论，以及经济稳定 政策设计理论。 第三章将货币理论的发展划分为适应性预期和理性预期两阶段。以菲利普斯 曲线为中心，深入阐述了理性预期前后的货币理论的关键特征。在含简单适应性 预期的凯恩斯主义模型中，失业一通货膨胀之间的交替是永久性的，因此可以通 过制造通货膨胀来降低失业率。在弗里德曼著名的含适应性预期的自然率假说中， 区分了短期菲利普斯曲线和长期菲利普斯曲线。在短期，因为人们没有预期到的 区分了短期菲利普斯曲线和长期菲利普斯曲线。在短期，因为人们没有预期到的 通货膨胀，该模型意味着存在一个短暂的产出一通货膨胀替换。但不存在一个永 久性的产出一通货膨胀替换。结论似乎是只要制造不断加速的通货膨胀，失业率 仍然可以低于自然率。但本文通过一个简单的模型分析表明，适应性预期不可能 导出自然率假说，相反，这两个假设是矛盾的。如果不完全预期是价格刚性的唯 一原因，那么只有理性预期假设导致自然率理论。最后，给出了含理性预期的卢 卡斯供给曲线。其中心思想是：当一个生产者观察到其产品价格的变化之后，他 不知道这是其产品的相对价格变化，还是总价格水平的变化。相对价格的变化改 变最优产量，而总价格水平的变化不改变产量。该生产者理性的反应是，把这种 变化的一部分归于总价格水平的上升，一部分归于相对价格的上升，因而增加一 点产量。这意味着总供给曲线向上倾斜。也即只有未被预期到的通货膨胀才能影 响产出。因此。尽管观察到了产出和价格的短期负相关，却不存在利用这一关系 的政策。 第四章从四个方面阐述了理性预期革命对货币理论的深刻影响。一是政策无效 性假说．通过一个包括卢卡斯供给函数的宏观经济模型，证明了只有在政策制定 者拥有私人得不到的信息时，货币政策才可以影响产量。任何根据公开信息—— 如利率、失业率、汇率制定的政策对真实经济都是没有影响的(萨金特和华莱士， 1975)。二是卢卡斯批评(卢卡斯，1976)。着重阐述了在理性预期下，传统的结构 性计量经济模型的局限性。长期以来，经济学家的作用似乎是依靠精确的结构性 计量经济模型来解释经济，并在此基础上提出政策建议。但在理性预期下，这种 结构性计量经济模型是靠不住的，因为随着政策的改变，模型的参数也将发生改 变，偏好“微调”的经济学家以为他们能够足够精确通过各种政策优化经济表现， 但这在根本上就是错误的。三是经济周期理论的复活。因为凯恩斯革命，经济学 家将研究的重点从经济周期理论转向了更简单的一个时点的产出决定问题。但因 为理性预期革命，凯恩斯主义的理论基础已经被根本动摇，所以经济学家又将兴 趣转向了经济周期理论。最新的发展就是真实经济周期模型，该理论认为经济的 波动是由总供给的波动造成的，这就使得以往的总需求管理政策毫无用处。无论 在实质性还是方法论意义上，其影响都是深远的。四是动态不一致问题。只有在 理性预期扎根于货币