金融经济学导论,对外经济贸易大学.pptVIP

第一章 金融经济学的研究主题 教学目的及学习重点 教学目的及要求 了解《金融经济学》的产生与发展及研究的主要内容 对金融市场均衡机制有初步的概念性的认识 重点内容 掌握金融商品的现金流特性、金融商品与一般商品的实质性区别以及由此而产生的金融市场特殊的均衡机制 第一节 金融、金融系统及金融商品现金流特性的概念分析 第二节 金融产品定量分析的三大原理 第三节 金融经济学研究主题 第四节 均衡概念解析及金融市场均衡机制的建立 第一节 金融、金融系统、金融商品现金流特性分析 金融与金融系统 对已学“金融学”的回顾 金融产品的特殊性及现金流特性 一、金融与金融系统 金融：在不确定的环境下如何进行资源的时间配置 （不确定的环境中，资源跨期配置的市场解决最优方案） 。涉及资金性资源时间配置决策问题。 金融系统： 可以看作是市场及其他用于订立金融合约和交换资产及风险的机构的集合； 金融体系包括市场、中介、服务公司和其他用于实现家庭、企业及政府的金融决策的机构。 金融决策借助金融系统完成， （一）金融系统的核心功能 从功能观（默顿的著名观点）视角，金融职能比金融机构更为稳定，即在不同时期、不同国家，金融职能的变化比较小； 金融机构的形式随职能而变化，机构之间的创新和竞争最终会导致金融系统执行各项职能的效率提高。 （一）金融系统的核心功能（续） 从最基本的进行高效率资源配置职能出发，金融体系有六项基本的核心职能： 清算和支付结算的功能 聚集和分散资源的功能 在时间和空间上转移资源的功能 风险管理 提供信息 解决激励问题 二、已学金融学的回顾 货币银行学、中央银行学、商业银行学等 国际金融学、外汇交易、国际结算等 金融市场学、投资学、公司金融 金融学宏微观课程体系 见附件 金融学宏观部分主题——货币经济学 金融学微观部分主题是什么？——有关金融市场均衡和金融产品价格的理论 三、金融产品（证券）特殊性及现金流特性 （一）金融产品或证券定义 （二）金融产品或证券是怎样产生的 （三）金融商品的类型 （四）金融商品特殊性 （五）金融商品的现金流特性 （一）金融产品或证券定义 金融产品是指在金融市场交易的有价证券，如银行存单、票据、债券、股票以及各种衍生证券等；或称之为金融工具（financial instrument），实际上金融工具可以理解为市场普遍接受并大量交易的标准化金融产品。 对金融产品真正含义的理解建立在对经济个体在经济生活中的两个最基本的经济决策——消费决策和投资决策的理解上。从中可了解“金融的概念”和证券需求或金融产品的产生。 （二）金融产品或证券是怎样产生的 证券生产内生于经济行为主体的两个基本决策——消费决策和投资决策。 消费者总有当期消费和用于未来消费的储蓄 为了当期和未来消费的效用最大，需做出消费的平衡决策和投资的选择决策 确定性下的消费和投资模式的选择 A先生的收入由本年的100元和下一年的0元构成 确定性下的消费和投资模式的选择 B先生收入由45元本年消费和下一年58·85元组成 不确定性下的消费和投资模式的选择 （二）金融产品或证券是怎样产生的（续） 这两种决策产生以下结果：经济中需要一个将当期储蓄通过经济行为主体的投资决策来和未来的商品消费相联系的，在时期0可以进行交易的，对未来时期1的消费商品具有索取权的索取权证市场，这就是证券市场，索取权证就是证券。 证券市场是经济行为主体对未来商品的消费需求派生出来的结果，是衍生的。 （三） 金融产品（证券）的类型 货币性资产（产品） 金融性资产（产品） 二者的区分的理论标准是：其回报率中是否含有风险补偿或者风险溢价，如果是，则为金融性资产，这是真正的金融经济学研究的对象。 （四）金融产品（证券）的特殊性 对未来价值的索求权 由信息决定价格 风险性和不确定性 （五）金融商品的现金流特性 流动性—— 是指金融商品的变现能力和可交易程度 收益性——是指预期收益，是未来各种可能情况下实际发生的收益的统计平均收益 风险性——实际发生的收益对预期收益（即平均值）的偏离程度，用收益的方差或标准差度量，且二者都是统计平均值 第二节 金融决策分析的三大原理或三大工具 货币的时间价值原理 资产价值评估原理 风险与收益权衡原理 一、货币的时间价值原理 货币的时间价值（TVM）是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。 货币具有时间价值的原因 货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的货币量； 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变； 一般来说，未来的预期收入具有不确定性。 现金流贴现在进行投资决策时，是一个非常有用的工具。其基本思想可以表述如下：