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4.区域壁垒 由于新企业进入一个地区的市场,需要当地政府的允许和支持,而当地政府更加偏向于支持本地的水泥企业,形成一定的区域性壁垒。水泥行业具有很强的地域性特征,区域市场垄断严重,几乎每个省市都有实力比较雄厚的水泥企业。比如河北水泥龙头企业有冀东水泥和太行水泥,甘肃有祁连山水泥,湖北省有华新水泥,新疆有天山股份,安徽省有海螺水泥、S 巢东,山西有*ST 大水和狮头股份,江西省有江西水泥,陕西省有ST 秦岭,内蒙古有西水股份,宁夏有赛马实业,浙江有尖峰集团,四川省有四川金顶和四川双马,福建省有福建水泥,吉林有亚泰集团。这些地区水泥产量足以满足当地的需求,新的水泥企业很难进入,当地政更加扶植本地的水泥企业的业务发展,对其他地区企业来说有一定的区域壁垒。 目录 核心竞争力 对水泥行业而言,产品的无差异性以及运输半径是行业的最主要特点,也正是因为这样的特点,决定了水泥行业成本的控制能力(煤电成本、石灰石成本以及余热发电、不同生产工艺下的综合能耗等)和成本转嫁能力(区域市场占有率、兼并重组)是行业的核心竞争力。 目录 兼并重组提升集中度 2009 年全国水泥产量16.48 亿吨,占世界水泥总产量的50%左右,而前10 家企业水泥产量3.69 亿吨,占比仅28%,行业集中度较低,水泥企业间无序竞争,盲目建线和价格战此起彼伏,造成了资源的严重浪费和水泥企业利润率低下。同时,09 年38号文件的出台,限制新型干法水泥熟料年产能超过人均900 公斤的省份停止核准新建扩大水泥(熟料)产能生产线项目,而且加大了准入的条件,这必然会促使大行水泥龙头从新建产能向兼并收购方向发展。 注：从09-10 年水泥行业的并购可以估算出目前水泥企业的合理吨价值为372.4 元/吨。 我们认为受益最大的应该是以中国建材和中材集团为代表的央企,政府的背景意味着雄厚的资金实力,而与金融机构良好的合作关系以及地方政府的积极配合都将使得它们在兼并过程中抢得先机;另外,全国性的龙头企业海螺,冀东和华新拥有充足雄厚的资金和优秀的经营管理能力,在收购兼并过程中也拥有一定优势。当然,由于兼并涉及到区域间的差异,水土不服以及地方政府的意愿如何也是一个比较大的考量,因此,更多的兼并收购在当前还是出现在同区域间,相对而言,山水股份、亚泰集团和塔牌水泥较为突出。 目录 性质 上市公司 特点 跨区域集团 冀东水泥 “三北”战略 华新水泥 中部崛起 中联水泥 央企,上下游互补 中材集团 央企,上下游互补 地方区域集团 山水水泥 山东北部,产能全国第二 亚泰集团 东北市场，延伸到黑龙江 塔牌水泥 福建龙头 区域龙头 赛马实业 区域集中度高，环境封闭 祁连山 区域集中度高，环境封闭 江西水泥 区域集中度高，环境封闭 福建水泥 区域集中度高，环境封闭 外资水泥 拉法基 与香港瑞安合并，控制西南市场 豪西蒙 增持华新水泥，控制湖北市场 水泥上市公司兼并优势分析 目录 余热发电规模的提升 在水泥的生产成本中,煤炭和电力成本支出是最大的两项,通过使用新技术来降低两项成本也成为节能降耗的重要途径。从目前我国掌握的技术来看,余热发电是相对成熟的技术。通过余热发电的推广使用,不但实现了水泥生产的循环经济,还能有效降低水泥生产的电力成本支出。 企业发展低温余热发电的动力在于能降低熟料的生产成本,根据国产低温余热发电设备的投资效果来看,以日产5000 吨的新型干法熟料生产线为例,得出的结论是吨熟料生产成本降低13.8 元,全年成本节约空间为2000 万元左右(从海螺水泥的进口设备实际运用情况看,效果更好)。我们的测算过程如下: 装机容量kw 每千瓦投资（元） 总投资万元 余热发电综 合成本 吨熟料余热 发电量 吨节约成本 全年节约成 本 7000 7000 4900 0.12 元/吨 32 吨 3.8 元 2060 万元 目录 国产低温余热发电设备经济效益测算表 从外部环境来看,水泥企业发展低温余热发电已经具备比较好的基础。首先,低温余热发电项目基于的新型干法熟料生产线单线规模越大,产生的热量越多,发电效果越好。而大规模新型干法生产线的发展将为低温余热发电奠定良好的基础。其次,在政策面上,政府部门明确要求到2010 年,我国新型干法水泥采用余热发电的生产线要达到干法水泥生产线的40%,而目前尚不足10%,发展空间较大。 目录 预拌混凝土是消耗散装水泥的主要下游方向之一,由于水泥行业在面对上下游行业时均没有明显的议价能力,因此,在成本价格大幅上涨,而下游价格无法快速转嫁的时候,水泥行业的盈利能力将出现明显的下降。因此,向上下游延伸,加