香雪制药300147中药现代化的先行者.PDFVIP

新股分析报告 香雪制药(300147)：中药现代化的先行者 医药行业/ 中药 报告日期：2009年9 月2日 合理价格区间：26.8—33.5 元 报告日期：2010年12 月1日 此次发行前公司总股本9200万股，实际控制人为王永 主要财务指标（单位：百万元） 辉、陈淑梅夫妇，合计持有公司股份4690万股，控股 比例为50.43% 。此次拟发行3100万股A股，占发行后 2009A 2010E 2011E 2012E 公司总股本比例为25.20%，发行后公司实际控制人与 营业收入 379 481 649 909 第一大股东不变。 （+/-） 28.43% 27.01% 35.00% 40.00% 公司主营业务为现代中药生产与销售，辅之医疗设 营业利润 60 97 136 197 备等业务。公司主导产品抗病毒口服液在2007年、 （+/-） 70.18% 61.79% 40.16% 44.28% 2008年、2009年和2010年1－6月的销售收入分别为 归属于母公司 2,734.62万元、18,169.97万元、25,113.16万元和 的净利润 51 83 116 167 12,226.53万元，占公司营业收入的比例分别为 （+/-） 41.63% 62.39% 40.12% 44.28% 49.30%、61.63%、66.33%和65.08%。公司主导产品的 每股收益（元） 0.41 0.67 0.94 1.36 战略在未来短时间内不会有所改变。 抗病毒口服液——感冒中成药市场中的佼佼者。公 司旗下的“香雪”抗病毒口服液2009年度占广东省市 场的份额为排名第一，高出第二名8.2个百分点，并 公司发行新股基本情况 且其占全国市场的份额从2007 年的3.98%上升到 2009 年的5.92%，一直居全国前三名。根据CTR 市场 发行日期/上市日期 —/— 研究的全国居民调查研究，2008 年，“香雪”抗病毒 发行后总股本（万股） 12,300 口服液在全国感冒药中的品牌知名度已经跃升为第 发行股数（万股） 3,100 四名，而品牌渗透率已经高达9.22%、在全国感冒药 发行价格（元） - 中名列第五。 发行市盈率（倍） - 公司是现代化中药的先行者。公司最先在抗病毒口 发行动态市盈率（倍） - 服液的生