榨菜泡菜稳步增长小乌江迈向大乌江.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 公司简评模板 证券研究报告 ·上市公司简评 食品 榨菜、泡菜稳步增长，“小乌 [table_stkcode] 涪陵榨菜(002507) 江”迈向“大乌江” 事件 [table_invest] 002570 维持 增持 上半年公司实现收入6.07 亿，同增27.60% ；归股净利润1.16 亿， 黄付生 同增27.38% ；扣非净利1.10 亿，同增23.96% 。收入利润均保持 两位数增长。同时，公司预测前三季度净利润增速在15%-40%之 huangfusheng@ 间。 010 执业证书编号：S1440510120024 简评 发布日期： 2016 年8 月3 日 当前股价： 12.73 元 脆口榨菜放量提升，毛利率提高助利润增长 目标价格6 个月： 13.80 元 上半年公司主营榨菜产品收入5.43 亿，同比增长18.5%，占到公 主要数据 司总营收的89.37%，主要受益于明星产品销量增加与结构升级。 [table_maindata] 公司在生产上侧重88g 高附加值升级产品，并新增了1 万吨脆口 股票价格绝对/相对市场表现（%） 生产线，扩大重点产品脆口榨菜的产能。此外，公司在对销售人 1 个月 3 个月 12 个月 员的考核中高附加值产品的占比提升，激励力度加大，营销方式 7.73/6.13 19.33/17.93 18.51/37.19 上以 1000 家核心大商超的体验式口碑营销为主。上半年公司榨 12 月最高/最低价（元） 22.4/9.95 菜产品毛利率 49.37% ，同比增加4.68pct ，也帮助公司整体毛利 总股本（万股） 52623.82 率同比提升2.57pct ，达到47.75% 。公司7 月初上调了11 个单品 流通A 股（万股） 29743.01 的到岸价格，幅度8-12%，公司在包装榨菜市场份额超过30%，