利率对房地产上市公司资本结构影响的实证研究技术经济及管理专业论文.docxVIP

重庆大 重庆大学硕士学位论文 目录 PAGE PAGE IV 目 录 中文摘要I 英文摘要 II 1 绪论 1 1.1 研究背景及研究意义 1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 文献综述 1 1.2.1 国外研究现状 1 1.2.2 国内研究现状 3 1.3 研究对象、方法和内容 5 1.3.1 研究对象 5 1.3.2 研究方法 6 1.3.3 研究内容 6 2 利率理论研究 8 2.1 利率的含义 8 2.2 古典利率理论 8 2.2.1 时差利息论 8 2.2.2 供需均衡理论 8 2.2.3 自然利率学说 9 2.2.4 人性不耐和机会成本论 10 2.3 流动性偏好理论 10 2.4 可贷资金理论 11 2.5 一般均衡的利率理论 12 3 资本结构理论研究 14 3.1 资本结构的定义 14 3.2 早期的资本结构理论 14 3.2.1 净收益理论 14 3.2.2 净营业收益理论 16 3.2.3 传统理论 17 3.3 现代资本结构理论 18 3.3.1 无公司税的 MM 理论 19 3.3.2 修正的 MM 理论 19 3.3.3 权衡理论 19 3.4 新资本结构理论 20 3.4.1 代理成本理论 20 3.4.2 信号传递理论 21 3.4.3 优序融资理论 21 3.4.4 激励理论 22 3.5 利率对公司资本结构的影响 22 3.5.1 利率对公司融资成本的影响 22 3.5.2 利率对公司资本结构的影响 23 4 利率现状与房地产上市公司资本结构现状分析 25 4.1 利率现状分析 25 4.1.1 利率政策特点 25 4.1.2 现行利率水平 25 4.2 房地产上市公司资本结构现状分析 28 4.2.1 我国上市公司资本结构的特点 28 4.2.2 我国房地产开发企业资本结构特点 30 4.2.3 我国房地产上市公司资本结构分析 31 5 利率对房地产上市公司资本结构影响的实证分析 34 5.1 研究假说 34 5.2 研究方法 34 5.2.1 样本选择与数据来源 34 5.2.2 变量选择 36 5.2.3 方法选择 38 5.3 实证结果 39 5.3.1 描述统计结果 39 5.3.2 Panel Data 模型结果 40 5.3.3 模型检验 43 5.4 结果分析及政策建议 44 5.4.1 结果分析 44 5.4.2 政策建议 45 6 结论 46 6.1 研究结论 46 6.2 研究不足及进一步发展方向 46 致 谢 47 参考文献 48 附 录 51 重庆大 重庆大学硕士学位论文 1 绪论 PAGE PAGE 10 1 绪论 1.1 研究背景及研究意义 研究背景 房地产业是指从事房地产开发、经营、管理和服务的行业，主要包括：土地 开发、房屋的建设、维修、管理，土地使用权的有偿划拨、转让、房屋所有权的 买卖、租赁、房地产的抵押贷款，以及由此形成的房地产市场。在实际生活中， 人们习惯将从事房地产开发和经营的行业称为房地产业。 我国房地产业是在改革开放之后逐步发展起来的，伴随国民经济的高速发展， 我国固定资产投资处于快速增长的状态，其中房地产投资所占比重逐步增加，从 1997 年的 13.8％上涨到 2006 年的 22.3％。房地产投资总额逐年增长，1997-2006 年投资总额年均增幅为 25.08％。由此可见，房地产行业已经成为我国经济增长的 主要推动力之一，房地产行业的健康发展直接影响国家经济的发展。 房地产行业的融资状况是影响其健康发展的关键问题，由于我国房地产业开 发资金中很大一部分源于银行，国家的宏观调控对于房地产行业的发展影响重大。 例如，2003 年中国人民银行发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》 （银发〔2003〕121 号），2004 年银监会发布《商业银行房地产贷款风险管理指引》， 2005 年《关于调整商业银行住房信贷政策和超额准备金存款利率的通知》以及 2003 年至今人民银行 9 次提高人民币贷款基准利率等等无疑都会给房地产企业的资金 链条带来很大影响。 随着我国经济的进一步发展，房地产企业如何在国家的宏观调控下保持最优 资本结构，保证资金流顺畅，维持健康、稳定的发展是个重要问题。 研究意义 本文的研究目的是针对我国房地产