利率市场化下货币政策工具影响中国经济波动的差异分析-数量经济学专业论文.docxVIP

万方数据 万方数据 万方数据 万方数据 目 录 摘 要 I Abstract II 1 引言 1 1.1 选题的背景、意义 1 1.1.1 选题背景 1 1.1.2 选题意义 3 1.2 国内外研究现状 3 1.2.1 国外文献回顾 3 1.2.2 国内文献回顾 6 1.2.3 文献评述 9 1.3 研究思路及方法 11 1.3.1 研究思路 11 1.3.2 研究方法 11 1.3.3 论文的重点 12 1.3.4 论文的创新 12 1.3.5 论文的不足 13 2 DSGE 模型的建立 14 2.1 DSGE 模型介绍 14 2.1.1 模型设定原理介绍 14 2.1.2 非线性 DSGE 模型的对数线性化介绍 15 2.2 基于中国特性的 DSGE 理论模型的建立 16 2.2.1 代表性家庭部门 17 2.2.2 代表性企业部门 18 2.2.3 代表性零售商部门 21 2.2.4 代表性商业银行部门 21 2.2.5 中央银行 22 2.3 均衡条件 24 2.4 非线性 DSGE 模型的对数线性化 24 2.5 本章小结 26 3 中国特性的 DSGE 模型的分析 27 3.1 DSGE 模型的稳态分析 27 3.2 DSGE 模型的参数校准及估计 30 3.2.1 数据选取及处理 30 3.2.2 参数校准 32 3.2.3 参数估计 33 3.3 DSGE 理论模型的数值模拟分析 34 3.3.1 市场利率冲击下的脉冲响应 35 3.3.2 法定存款准备金率冲击下的脉冲响应 36 3.3.3 存贷款利率冲击的脉冲响应 37 3.3.4 不同法定存款准备金率水平下的脉冲响应分析 38 3.4 本章小结 42 4 结论和政策建议 43 4.1 研究结论 43 4.2 政策建议 45 4.3 展望 45 5.参考文献 47 6 附录 50 7 攻硕期间发表的科研成果目录 52 致谢 53 摘 要 中国在利率市场化改革道路上已前行 10 多年，2015 年两会期间，周小川行 长透露 2015 年如有适合时机，将完全放开存款利率浮动上限，实现完全利率市 场化。面对即将到来的完全利率市场化时代，在完全利率市场化下，现行的货币 政策工具对宏观经济波动的影响效应是如何的呢？又是通过什么传导途径实现 的呢？不同货币政策工具的变动对宏观经济的影响有差异吗？ 基于上述背景及疑问，文章分析了国内外货币政策规则的研究以及动态随机 一般均衡（DSGE）模型的发展。并充分结合上述二者的研究成果，建立包含代 表性家庭部门、企业部门、零售商部门、商业银行部门和中央银行等五大经济主 体的 DSGE 模型。其中，选择利率规则作为中央银行的货币政策，其他经济部 门以实现自身收益最大化为条件，在企业部门中纳入银行信贷、信贷抵押率等因 素；在零售商部门中纳入价格粘性因素，并借鉴已有研究成果，前瞻性的新凯恩 斯菲利普斯（Phillips）曲线；在商业银行部门中纳入法定存款准备金率，建立包 含存款、贷款、同业拆借资金和法定存款准备金率的商业银行资产负债表。 根据所建立的 DSGE 模型进行稳态分析，考察各种货币政策工具与宏观经 济结构社会总消费占总产出比重和社会总投资占总产出比重，以及与宏观经济主 要变量总产出、商业银行信贷余额总量、社会总投资和社会总消费的关系。掌握 各种货币政策工具在经济中的传导渠道，以及各种货币政策工具对及宏观经济变 动的影响机制。中国的货币政策工具通过利率渠道传导到信贷渠道再影响主要宏 观经济指标变量，这些货币政策工具的变化对宏观经济的影响具有一致性。 此外，基于 2003 年第四季度至 2014 年第四季度的数据，对所建立的 DSGE 模型的部分参数进行校准和贝叶斯估计，并对模型进行数值模拟分析。通过数值 模拟分析的脉冲响应图像，考察一单位波动率的正向的不同货币政策工具冲击下， 中国主要宏观经济指标变量的动态调整过程，以及不同货币政策工具冲击对所主 要宏观经济指标变量的效应有效性。其中，宏观经济对市场利率和法定存款准备 金率的冲击的响应比较显著，时效性长，符合稳态分析结论；而存款利率和贷款 利率的冲击带来的时效性短，符合完全市场利率化下，微观经济主体的行为决策。 最后，分析得出中国在调控宏观经济方面，为实现长期调控应采用公开市场 操作和调整法定存款准备金率的综合手段，为实现短期调控，可通过调整存贷基 准利率来实现。 关键词：利率市场化；货币政策工具；DSGE 模型；脉冲响应 I Abstract China in the interest rate market reform road has walked more t