20180811-兴业-指纹识别行业深度报告：指纹识别，点金时代.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 #industryId# 电子 #title# 指纹识别，点金时代 ——指纹识别行业深度报告 #investSuggestion# ( #invest ） 推荐 首次 Suggest #createTime1# 2014 年8 月11 日 ionCha nge# 行 重点公司 投资要点 业 重点公司 14E 15E 评级 #summary# 研 长电科技 0.30 0.50 买入  技术成熟+渗透率低+成本合适=时机成熟：指纹识别技术已成熟，但在 究 中芯国际 0.04 0.06 买入 智能手机中渗透率仅为 4.57% 。对于高端智能机来说，指纹识别仅增加 报 晶方科技 0.90 1.17 增持 2-4%的成本。通过指纹识别替换 PIN 码、密码有效获得消费者青睐。通 过指纹识别登陆app store ，甚至掌握移动支付入口，未来应用前景广阔。 告 华天科技 0.43 0.58 增持  体验及应用决定前景，看好触控式：用户体验的好坏和应用功能的拓展， 是决定了指纹识别能否大规模推广应用的关键。苹果系使用体验佳，引领 中芯国际以6.2 汇率折算为人民币 市场潮流，集成化、触控式是指纹识别未来的趋势。 #relatedReport# 相关报告  56 亿美元市场，苹果最后的疯狂？非苹还没启动！指纹识别模组2017 年 市场规模56 亿美元（苹果23 亿，非苹33 亿）。今年苹果新品标配指纹识 别，苹果阵营爆发就在今年；而非苹阵营正在紧锣密鼓筹备出货中，今年 很可能是元年，明年大爆发，高增长有望持续至2017 年，14-17 CAGR6 1%。  指纹识别产业链全解析：sensor 芯片是指纹识别模组的核心，2017 年市场 #emailAuthor# 分析师： 规模35 亿美元（其中，晶圆代工 13 亿，封测5 亿）。苹果阵营队列已定， 秦媛媛 非苹阵营厉兵秣马。非苹中IC 设计环节国内多家厂商积极布局，有望带 qinyy@ 动国内制造和封测环节的配套，在指纹识别芯片方面，国内从终端品牌到 S0190513070013 IC 设计、制造、封测，完整产业链正在形成，没有明显短板。未来国内 刘亮 供应链有望占据非苹阵营主体。 liuliang@  风将起兮，谁在风口：设计环节汇顶科技（待上市）、制造环节中芯国际 S0190510110014 （H 股）、封测环节晶方科技、长电科技、华天科技均在风口。根据我们 的测算，长电科技、汇顶科技、晶方科技弹性均很大。  投资评级及建议：看好非苹阵营未来几年的高速增长，给予“推荐”评级。