中国汽车整车制造行业企业信用评级方法-资本市场统一信息披露平台.pdfVIP

远东资信信用评级方法 Far East Credit Rating Rating Methodology 中国汽车整车制造行业企 业信用评级方法 上海远东资信评估有限公司 二〇一四年七月 远东资信 评级方法 摘 要 汽车产业是我国国民经济的重要支柱产业之一。同时，汽车整车制造行业系资金技术密集型 行业，规模效应显著，且与宏观经济走向紧密联系，周期性显著，汽车产品销量增长率与 GDP 的增速基本呈现出一定的正相关性。此外，汽车整车制造行业企业经营受行业政策变化影响较大。 行业特征的不同决定了影响该行业内企业信用状况的因素不同。本评级方法旨在帮助受评对 象、投资者以及其他相关机构理解上海远东资信评估有限公司（以下简称“远东资信”）在评估汽 车整车制造行业企业的信用状况过程中考虑的风险因素及评级思路。需要指出的是，由于确定最 终级别的因素可能会因企业的具体情况不同而有所区别，本评级方法并未涵盖远东资信在评级时 所考虑的所有因素，而是重点突出地反映汽车整车制造行业受评主体普遍面临的关键信用风险因 素的分析方法与考虑思路。 远东资信对企业主体信用评级的核心是向投资者揭示被评对象的违约风险。远东资信采用宏 观与微观相结合、定性与定量相结合的方法，在着重对被评对象自身信用状况的考察基础上，同 时考虑外部支持因素，由此判断被评对象未来的偿债能力和偿债意愿，并最终确定其信用等级。 在评级时，远东资信考察的一级评级要素包括：宏观及区域环境、行业环境、企业运营、管 理与战略、财务分析、外部支持因素。其中，对于汽车整车制造行业，财务分析方面，主要考察 会计信息质量、资本结构、资产质量及流动性、盈利性、现金流、财务弹性、或有事项。另外， 远东资信认为，我国汽车整车制造行业企业目前所面临的行业风险主要集中在：1、周期性风险； 2 、品牌间竞争风险；3、上游原材料价格波动风险；4 、新车型开发的不确定性；5、行业政策影 响等针对这些共性风险，远东资信在企业运营方面主要考察：企业规模和市场地位、产品结构多 元化程度及新车型开发情况、产业链完善程度及与供应商关系、生产设备先进程度及技术研发水 平、销售与售后服务等。 第 2 页，共 16 页 远东资信 评级方法 一、行业界定 根据中国国家统计局制定的《国民经济行业分类》（GB/T 4754—2011 ），汽车制造行业涵盖汽 车整车制造、改装汽车制造、低速载货汽车制造、电车制造、汽车车身及挂车制造和汽车零部件 及配件制造。本评级方法主要针对汽车整车制造行业，是指由动力装置驱动，具有四个以上车轮 主要用于载送人员和（或）货物，牵引输送人员和（或）货物的车辆制造。 中国汽车工业协会对汽车整车产品进行了细分，可分为乘用车和商用车两大类：其中乘用车 是指在设计和技术特征上主要用于载运乘客及其随身行李或临时物品的汽车，包括驾驶员作为在 内最多不超过9 座，也可牵引一辆挂车，按照具体车型可细分为基本型乘用车（轿车）、多功能乘 用车（MPV ）、运动型多用途乘用车（SUV ）和交叉型乘用车四种；商用车按照具体车型可细分 客车、货车、半挂牵引车、客车非完整车辆和货车非完整车辆。 适用于本评级方法的汽车整车制造行业企业是指：1、汽车整车制造行业业务的营业收入占企 业总营业收入的比重大于或等于 50%；2 、没有一类业务的营业收入比重大于或等于 50%，但汽 车整车制造行业收入比重均比其他业务收入比重高出 30% ；3、不满足以上两种情况，但综合考 察企业的运营模式、资产结构、收入和利润结构，判定该企业汽车整车制造经营特征明显。另外， 由于中国汽车整车制造行业企业在经营环境、政策环境、供需结构等方面与其他国家同类型企业 存在较为明显的差异，因此，本评级方法仅适用于中国汽车整车制造行业企业。 二、行业特征 （一） 行业地位重要，周期性强 汽车产业是我国国民经济的重要支柱产业之一，对消费和就业的拉动力大，对我国国民经