WACC加权资本成本分析和记黄埔为例.pptVIP

香港和记黄埔有限公司：资本结构的确定（依据资本成本） 龚凯颂 中山大学管理学院会计学系 一、融资需求分析 和记黄埔公司在全球的业务范围包括资产发展与经营、港口及相关服务、零售与生产业、电信、能源、基础建设及其他投资。 其大多数在建项目都需要持续的资金支持。 据分析家预测，和记黄埔公司要保持现有的增长率，在未来五年内至少需要50亿美元的资金支持，而第一年至少需要5亿美元。 二、可选的融资方式 1、辛迪加银行融资（借款） 2、发行股票 3、直接借款（贷款？） 4、欧洲债券 5、美国债券 三、主要融资方式的资本成本分析 （一）辛迪加银行融资分析 1. 限制 银行可贷出5到7年，而和记黄埔公司的目标是要获得10年固定利率的贷款。 银行贷给一个公司的数目是有限的。 贷款利率对金融环境的变化相当敏感，而和黄想获得固定的贷款利率。 资本结构的确定方法 1、加权平均资本成本最小化的资本成本 2、保持当前的资本结构（即，假定当前资本结构是企业合理的资本结构） 3、目标资本结构（即，企业结合自身发展战略，经营目标等未来想要达到的资本结构） …… 下面我们将具体介绍前两种资本结构下的企业加权平均资本成本。 加权平均资本成本的计算 1、以加权平均资本成本最小化（企业价值最大化）为目标的筹资方式下的加权平均资本成本的计算 （1）加权平均（边际）资本成本