当代西方货币金融学说.ppt

4.新古典综合派的货币金融学说 又名“后凯恩斯主流经济学派”，结合了新古典学派的以价格分析为中心的微观理论和凯恩斯的以总量分析为核心的宏观理论 对凯恩斯主义的继承和发展： 4.1货币供给理论 凯恩斯的外生货币供给理论受到现实的挑战 4.1.1货币乘数论 派生存款的前提条件：存款准备金制度；非现金结算 基础货币和货币乘数完全取决于中央银行 （r为存款准备金率） 4.1.2货币供给理论中的新观点 1.非银行金融机构也具有创造信用、创造存款货币的功能 新的金融工具：可转让支付命令（NOW）、大额可转让存单（CDs）货币市场互助基金（monetary market mutual fund） 新型定期存款的出现 商业银行的创造存款的能力下降 2.金融机构创造存款货币的能力取决于经济运行状况和经济发展水平 金融机构的经营决策受支配于对经济前景的预期 信贷的需求取决于经济运行状况 3.法定准备金率不是控制货币扩张的唯一措施 4.宏观金融控制的目标和手段应该改变 4.1.3内生货币供应理论 80年代，新古典综合派提出“内生货币供应论”：货币供应量由央行、金融机构、企业和公众的行为共同决定 负债由贷款需求决定 金融创新也能部分的提供货币 商业信贷满足了企业的流动性需求 4.2货币需求理论 经济理性人以收益最大化为目标。 将不能生息的流动性转化为升息资产，一方面增加了收益，另一方面存在变现现金的手续费和持有现金的机会成本。 收益大于成本便有可能有利可图 4.2.1鲍莫尔模型 推导过程： 4.2.2惠伦模型持有预防性货币需求的总成本四个因素：1.持币的机会成本；2.转换现金的手续费；3.转换先进的次数；4.收入和支出状况 现金的转换次数： 4.2.3托宾模型 4.3利率理论 储蓄函数：S =S（Y） 投资函数：I = I（r） 均衡条件： S = I 1.商品市场的均衡 2.货币市场的均衡 * 综合性 现实性 实用性 政策性 评论：新古典学派极大的促进了凯恩斯主义的传播 和发展；但由于其对凯恩斯经济思想的片面理解和实 用主义态度，导致了指导美国经济时发生的滞涨问题， 新古典学派无法解释滞涨问题 “乘数”：最早论述于1931年6月英国经济学家卡恩（R.F.Kahn）的 《国内投资与失业的关系》 货币供给量决定于基础货币（money base）或高能货币 （high-powered money）和货币乘数（oney multiplier） 基础货币：流通现金和存款准备金 基础货币投放渠道：（1）央行向商业银行贷款 （2）收兑黄金、外汇（3）财政向央行透支 （4）买进有价证券（5）央行的再贴现（6）中央银行支付利息 1.简单乘数模型 2.复杂乘数模型 超额准备金：商业银行自行保留 现金漏出：公众手持现金总额 e为超额准备金率 c为现金漏损率 央行、商业银行和公众共同决定货币供给 4.1.4资产选择的货币供应论 4.2.1鲍莫尔模型 威廉·鲍莫尔（William Baumol）同时担任普林斯顿大学和纽约大 学经济学教授。在企业行为理论、产业结构理论、通货膨胀理论、 艺术品市场、环境政策以及竞争政策领域，都有杰出的贡献。 和爱德华·沃尔夫(Edward Wolff)等人从微观经济角度研究了混沌 经济问题。 成本总额： 最小成本的一阶条件： 现金余额M = 其中， 现金余额对交易支出的弹性为0.5；对利率的弹性为-0.5 4.2.1鲍莫尔模型 理论意义和政策意义： 现金存量具有规模经济的特征；假定利率和物价不变，收入 增加的比例必须大于货币供给增加的比例，才能使公众吸纳 新增的货币。 国际储备的增减也小于国际贸易量的增减比例 结合我国金融体制改革的现实，可以领会到利率市场化 和金融工具多样化的重要意义。利率的市场化有利于吸收居民 的交易需求和谨慎需求中的货币量，居民根据利率的市场化水 平的变动投资于企业，一方面解决企业的融资问题，另一方面 增加居民的收入，有利于扩大有效需求。同时，金融工具的 多样化，有利于投资渠道的多样化，引导居民手中的货币投入 生产流通领域，扩大生产，增加就业，增加居民收入，促进 经济良性循环。 4.2.1鲍莫尔模型 对模型的批评： 忽略了影响交易货币需求的其他因素 货币收入和支出可能无法预测和确定 数量关系的描述可能不准确 4.2.2惠伦模型 预防性货币需求与利