可转换公司债券2019年跟踪信用评级报告-公告.PDF

2017年广东生益科技股份有限公司 可转换公司债券2019 年跟踪 信用评级报告  公司营业收入保持稳步增长，经营现金流表现较好。随着业务规模不断扩大，公司 营业收入保持稳步增长，2018 年营业收入实现119.81 亿元，同比增长11.44%，收 现比提升至为0.91，经营活动现金净流入增加至13.37 亿元。 关注：  预计 2019 年覆铜板行业下游需求增速放缓。覆铜板的直接且唯一下游为线路板行 业，2018 年全球手机和计算机出货量同比进一步下滑，线路板在以上关键应用领域 的市场需求减弱；同时第四季度以来受中美贸易摩擦等因素影响，线路板行业面临 景气下行压力，预计2019 年线路板需求增速将放缓。  公司新增产能增幅较大，关注后续产能消化情况。2018 年公司挠性覆铜板产能大 幅增长115.60%，产能利用率下滑至37.86%；同时公司正在扩充刚性覆铜板以及印 制线路板产能，新增产能预计将增加20%-30% ，分别于2019 年下半年及2020 年一 季度开始量产。在到下游需求增速放缓的情况下，新增产能面临一定的消化风险。  公司主要在建项目投资规模较大，面临一定的资金压力。截至2018 年末，公司主 要在建项目计划总投资合计31.02 亿元，尚需投资23.76 亿元；随着在建项目的持 续推进，公司面临一定的资金压力。  原材料价格波动对公司成本控制带来一定压力。公司原材料为铜箔、树脂、玻璃布 等，2018 年铜箔上涨趋势得到缓解，树脂采购均价继续上行，玻璃布前三季度高位 盘整，四季度开始出现回落。公司原材料成本占比较大，其价格波动对公司成本控 制带来一定压力。 主要财务指标 （单位：万元）： 项目 2019 年3 月 2018 年 2017 年 2016 年 总资产 1,345,963.39 1,288,592.49 1,284,096.34 953,387.47 归属于母公司所有者权益合计 664,503.62 640,250.34 601,781.60 504,706.13 有息债务 392,044.05 351,243.89 383,537.37 207,112.60 资产负债率 47.24% 46.91% 50.02% 44.36% 流动比率 1.98 2.03 2.07 1.44 速动比率 1.54 1.56 1.68 1.13 营业收入 273,529.58 1,198,108.17 1,075,155.41 853,832.11 营业利润 31,803.50 122,872.82 130,603.63 86,588.18 净利润 26,635.65 106,496.17 111,334.18 76,064.39 综合毛利率 24.34% 22.18% 21.47% 20.54% 2 总资产回报率 - 10.83% 12.49% 10.51% EBITDA