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某公司准备购入一设备以扩充生产能力。 现有甲、 已两个方案可供选择。 甲方案 需投资 20000 元，使用寿命 5 年，采用直线法计提折旧， 5 年后设备无残值， 5 年中每年销售收入为 12000 元，每年的付现成本为 4000 元。乙方案需要投资 24000 元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是 5 年，采用直线法计提折旧， 5 年后 残值收入 4000元，5 年中 每年收入 为16000 元，付现成本第一年为 6000 元， 以后随着设备陈旧，逐年将增加 修理费 800 元，需另垫支 营运资金 6000 元。假 设所得税率为 40%，资金成本率为 10%。要求：（1）计算两个方案的投资回收 期。（2） 平均投资报酬率。 （3）计算两个方案的净现值（ 4）计算两个方案的 现值指数。 （5）计算两个方案的内含报酬率 。 甲年折旧 =20000/5=4000 元/年 乙年折旧 =(24000-4000)/5=4000 元/年 甲 NCF0=-20000 元 甲 NCF1-5=12000-4000-(12000-4000-4000) × 40%=6400 元 乙 NCF0= -24000-6000= -30000 元 乙 NCF1=16000-6000-(16000-6000-4000) × 40%=7600 元 乙 NCF2=16000-6800-(16000-6800-4000) × 40%=7120 元 乙 NCF3=16000-7600-(16000-7600-4000) × 40%=6640 元 乙 NCF4=16000-8400-(16000-8400-4000) × 40%=6160 元 乙 NCF5=16000-9200-(16000-9200-4000) × 40%+4000+6000=15680 元 甲回收期 =20000/6400=3.125 年 乙回收期 =3+(24000-7600-7120-6640)/6160=3.43 年 甲平均报酬率 =6400/20000=32% 乙平均报酬率 =(7600+7120+6640+6160+15680) ÷ 5/30000=28.8% 甲 NPV=6400 × (P/A,10%,5)-20000 =24262.4-20000 =4262.4 元 乙 NPV=7600 × (1+10%)-1+7120 × (1+10%)-2+6640 × (1+10%)-3 +6160× (1+10%)-4+15680 × (1+10%)-5-30000 =31720.72-30000 =4262.4 元 甲现值指数 =24262.4/20000=1.21 乙现值指数 =31720.72/30000=1.06 内部报酬率 : 甲: 6400× [1-(1+r)-5]/r-20000=0 [1-(1+r)-5]/r=3.125 用插值法 18% 3.127 r 3.125 r=18.03% 19% 3.058 乙: 令 r=12% NPV=7600 ×0.893+7120×0.797+6640×0.712+6160×0.636+15680×0.567-30000 =-2.56 令 r=11% NPV=7600 ×0.901+7120×0.812+6640×0.731+6160×0.659+15680×0.593-30000 =840.56 12% -2.56 r 0 r=11.997% 11% 840.56