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浅谈我国上市公司股权结构治理问题 【摘要】上市公司的股权结构治理问题一直是学术界关 注的一个热点问题。股权结构在很大程度上影响公司控制权 的配置及治理机制的运作方式，并在某种情况下影响公司治 理的效率。本文将结合我国上市公司股权结构的基本情况， 分析我国上市公司股权结构治理中存在的主要问题，继而提 出了解决存在问题的对策。 【关键词】上市公司；股权结构；公司治理结构 我国上市公司股权结构的基本情况 我国大部分上市公司是国有企业，上市公司的股权结构 异常复杂，除股权种类复杂外，我国上市公司股权结构的特 征还包括：第一，国有股比例过大。国有资产投资主体存在 不确定性，导致政企不分，政资不分，引起“所有者虚位” 的现象，国有股东约束软化，造成企业的“内部人控制”， 难以形成有效的公司治理结构。第二，我国上市公司不但第 一大股东持股比例过高，并且相当一部分上市公司的前五大 股东之间存在密切的关联关系，前五大股东不独立。第三， 上市公司的经营管理者总体持股较少，“零股”总经理比例 很高。我国上市公司中存在大量的“零股”总经理，这影响 到公司管理者和决策层的积极性。 我国上市公司股权结构治理中存在的问题 2. 1股权结构不合理 我国上市公司股权结构存在众多缺陷和不合理性。我国 上市公司的股权结构划分为国家股、法人股、公众股和职工 股四个部分，其中只有公众股是可以上市流通的，但其在公 司总股本中的比重只占30%左右，其余70%的股份目前无法 上市流通的。同时，由于我国上市公司大多数是由原国有企 业或其他政府控股的实体重组改制而成，股权向国家股呈现 高度集中性，这种特殊股权结构给公司治理结构造成了一系 列负面影响，剥削了股东对公司的控制权，不利于股东对经 营者的有效约束，国有股“一股独大”。 不光如此，自主权划分方法上也存在不合理。中国股票 市场的发展首先经历的是企业股份制改造的过程，而企业股 份制改造却面临着企业的所有制性质的问题。在原有的公有 制下，企业的财产所有权主要属于国家所有和企业集团的积 累两个主题，在企业进行股份制改造时，企业的资产折股部 分就有国家和企业持有。因此一家公司中便出现了国有股、 法人股、个人股等不同的股票。政府为了保障共有股在股份 有限公司中所占的主体地位，于是限制国有股、法人股的流 通。然而，按照国际惯例，股权结构的设置应该根据股东权 益划分为优先股和普通股。 2.2内部人控制严重 我国上市公司多数由国有企业改制而成，上市公司董事 会成员和管理层人员由国家行政指派，即经理层作为内部董 事实际控制着公司的经营决策权，还有的就是许多员工都是 内部子弟，这样一来就导致存在一个突出问题一内部人控制 严重。在企业改制过程中，原国有的高级管理人员成为股份 公司的董事和经理人员，他们在很大程度上控制着的经营决 策权。而且很多公司采取了董事长兼任总经理的做法，公司 治理作为一项制度安排，在本质上要处理由所有权与控制权 相分离而产生的代理问题。 2.3监事会无法起到监督的作用 上市公司监事会的监事主要由两部分组成：一是职代会 推举，二是股东提名。职工代表由于工作上受公司董事会和 经理的领导，基本上不可能对其进行监督，而股东方面的监 事则又要向提名人员负责。另外，在当前体制下，在对于缺 乏监督技能和履行职责的大环境下，监事会的运行往往流于 形式。 我国上市公司股权结构存在问题的解决对策 3.1优化上市公司股权结构 优化股权结构，使股权主体多元化，并逐步实现国有股、 法人股全流通股权结构是公司治理的基础，对公司治理结构 的运作有重大影响。针对上市公司国有股权过分集中的问 题，应适当分散股权，将政府持有国有股为主的股权结构转 变为以法人和公众持股为主的股权结构模式，缩小国有股、 扩大公众股比例，这样就可以大大降低国有股过分集中而带 来的政企不分问题，又可以解决国有股股权主体不清的问 题。除此之外，加快建立健全适合公司治理的法律、法规也 是非常重要的。尽快研究制定公司治理原则及其与公司治理 相关的配套法律、规章制度，以指导公司治理实务，使公司 治理向着规范化方向发展。 3.2改善公司的治理结构 公司的治理结构是一种复合型的，公司的股东代表大 会、董事会、监事会和经理层之间的责、权、利划分及其相 应机关之间的连接关系构成了该公司治理结构的主体框架， 其中董事会是公司治理结构的关键或者核心。完善董事会的 决策程序，改善现行独立董事制度，完善上市公司内部监控 机制。首先，完善相关制度特别是董事会的决策程序，董事 会作为股东的资产经营受托人，在公司经营管理决策机构的 法律地位必须明确。董事的产生一定要通过股东会的合法程 序进行，董事的变更也必须由股东大会决定，而不是由政府 部门决定。其次，明确界定董事会、董事长、精力的职责权 限。根据公司法的规