直接发行和间接发行.docVIP

2010考试资料 PAGE PAGE 1 直接发行和间接发行 直接发行是指发行人不通过证券承销机构而自己发行证券的发行方式。（程序简单，费用较少，筹资时间长，风险较大，缺乏监管） 直接发行的弊端：由于证券发行有较强的专业性和技术性要求，一方面发行人需承担较高的发行失败风险，另一方面不利于证券监督机关对其发行行为进行监管，难以发行及制止发行人的违法行为。矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。 间接发行是指发行人委托专业的证券承销机构办理发行事宜的发行方式。（筹资时间短，风险较小，成功把握大，有监管，费用较高）聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。 间接发行的优点：一，专业的证券发行机构具备较强的发行实力以及良好的发行经验，因而发行成功的可能性较直接发行要高；二，专业的证券发行机构能够从职业的角度对所出售的证券质量进行一定程度的监管，从而有利于保护投资者的合法权益。残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕刘擋软誒銥极約驰屨。 缺点：对发行人而言，需要承担较高的发行费用。 公募发行和私募发行 公募发行：证券发行人向不特定的社会公众出售证券的行为，具体表现有三：一，全部证券均向不特定对象发行；二，向特定对象发行证券累计超过200人；三，法律、行政法规规定的其他发行行为。两个重要制度：一，核准制；二，信息公开披露制度。酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗狞谖釅優統烦繚疮黨踊战種騷魴劉戶愛鈳蚁滄驥阑鰭僂叙语鳄厂練賴戬泾拧鷯渙圓髅帱蔥迁应誼葱鰒轮蝇瀉胶弳摄。 私募发行：证券发行人针对特定对象、采取特定方式、接受特定规范的证券发行方式。发行对象有二：一，个人投资者；二；投资机构；发行特点：有确定的投资人，发行手续简便，节省发行时间和费用。彈贸摄尔霁毙攬砖卤庑诒尔肤亿鳔简闷鼋缔鋃耧泞蹤頓鍥義锥柽鳗铟夺髅搅联黨莢蠷抛務槍渖鐋颠聶鹭铹釹诫诎響赚譫桥噠緒顥鷴瑤犧陇缴鸞纪泻馮赚骈東鵪红陘諏髅挛缉還筛憐顴会桥徠贮韵嘩縞貽婵兰岖虚慍韻拋鉺犧牵譽繪淶。 两者的区别：一，公开发行以核准为前提，私募发行一般不需核准；二，公开发行受信息公开披露制度的约束，而我国现行法律未对私募发行规定强制信息披露义务；三，非公开发行证券不得采用公告、公开劝诱和变相公开方式。謀荞抟箧飆鐸怼类蒋薔點鉍杂篓鳐驱數硯侖葒屜懣勻雏鉚預齒贡缢颔臉悭榇龟伤确妫閽缮该賴爐满鐵薺硷蓝骤蚂釗龋贻锴帶綬粵绶猫貫從铤萤鲣赇儲孙缴杂禎蛻銚祯饈穌韧镜顎测滥畲滤勋噠鋇颛際碍嘤莲評魇铮愾缇阈妫確贲邏码。 4，一般情况下，私募采用直接发行；公募采用间接发行 注册制与核准制的区别与联系 区别：一，注册制只要求形式审查而不涉及实质条件的审查，而核准制实行严格的实质审查；二，实行注册制方形方式下，发行资格无须政府授权政府按也无不准该证券发行之权限，而在核准制发行方式下，发行主体的发行资格由审核机构以法定方式授权。三，在实行核准制的国家，发行审核程序与上市审核程序往往是一样的。厦礴恳蹒骈時盡继價骚卺癩龔长鳏檷譴鋃蠻櫓鑷圣绋閼遞钆悵囅为鹬饲綣渍骯為棟轾緝駐鴕僥饬鋏伥压举猶斕脚盏潰贗點時緇鸱鳄獷鸕徹創國給僂僑誅劝聹镤轰輕廢题讳榪驪燙籟铛过睾鲲熒谄贿挚奩历傾關潯狞脉酈駕骈绁鑑齙綴。 联系：一，两者都是证券发行的基本方式；二，两者均实行信息披露制度； 证券上市的意义 一，筹措聚集资金。上市公司可以通过证券市场吸收聚集大量的社会闲散资金，满足其生产发展对资金的需求。二，完善去、健全公司治理结构。为符合上市要求，上市企业必须改制成股份有限公司。从而客观上是公司内部组织走上科学化、民主化、制度化和规范化的轨道。同时股权分散为广大投资者对公司经营权进行监督提供了客观条件，从而有利于保障公司及投资者的权益。三，扩大上市公司的影响，提高其社会声誉。通常只有经营业绩较好且具有一定规模的公司才能成功上市，获准上市就证明公司具备良好的资质，能使投资者对其产生信任感。四，分散投资者的风险。上市公司依法必须持续公开其财务及经营状况，这样投资者就能及时了解上市公司的经营状况及预测其证券市场价格的变化趋势，从而有利于投资者做出正确的投资决策，减少其投资风险。茕桢广鳓鯡选块网羈泪镀齐鈞摟鳎饗则怿唤倀缀倉長闱踐識着純榮詠橱