第六章汇率的决定与变动精心整理专业资料，请放心下载.pptVIP

第六章汇率的决定与变动;第一节 汇率决定的基础; 广义的金本位制包括;（一）金币本位制度下汇率的决定;由铸币平价所决定的兑换比率，只是两国货币兑换的基本标准，并不是外汇市场上的汇率。 外汇市场上的汇率受外汇供求关系的影响，围绕铸币平价上下波动,其波动界限是黄金输送点。;外汇市场的汇率以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动;;黄金输送点;黄金输送点;;美国进口100英镑的商品，美国支付英镑，如果外汇市场汇率为￡1= $ 4.9000，美国有两种选择：①美国支付490美元； ②美国利用市场把486.65美元变为黄金运往英国，熔化后制成100 英镑。美国对这两种选择的费用进行比较，（490＞486.65+3），那么美国会选择第二种方法输出黄金。;; 金块本位制的特点：; 金汇兑本位制的特点：;两种本位制的特点决定了各国银行券均有过量发行的可能，不能稳定地代表一定的黄金量，因此，两种本位制下汇率均失去了稳定的基础。;二、纸币制度下汇率的决定;（一）货币黄金化时期（布雷顿森林体系）;2、1945年－1973年;;;（二）货币非黄金化时期（不规定纸币含金量阶段）汇率决定基础：购买力平价 ; 纸币购买力的概念;结论： 　 在两国同种商品的价值量相同的条件下，通过比较两国纸币购买力或物价水平，即可得出两国纸币的交换比率——汇率。;购买力平价理论 (Purchasing Power Parity—“PPP”理论) 瑞典经济学家斯塔夫·卡塞尔被认为是购买力平价的创立者（1916年）。 ?基本内容： 卡塞尔认为货币价格取决于它对商品的购买力，两国货币兑换的比率由两国货币各自具有的购买力的比率所决定。购买力比率亦即购买力平价。; ?购买力平价具有两种形式：; 　;相对购买力平价亦可用通货膨胀率表示为：;请思考： 若预期美国年通货膨胀率为5％，英国年通货膨胀率为3％，假定汇率变动遵循相对购买力平价，则美元对英镑的汇率将如何变动？; ?简评：;补充：;;;固定汇率制的优点;固定汇率的缺点;;;浮动汇率对经济的有利影响;;;;;不利影响;;;;;;第二节汇率的变动影响汇率变动的主要因素 ;三、通货膨胀率的差异;主要是通过以下三个途径实现的。 1、通货膨胀使物价上涨，导致出口减少，进口增加，外汇供不应求，本币贬值 2、通货膨胀使得本币的实际利率减少和本币的国际地位下降，导致本国资金外流（外汇需求增加）和国际市场上对本币需求减少，本币贬值。; 3、通货膨胀表明该国货币内在价值减少，人们预期该国货币将趋于疲软，出于保值目的将抛售该国货币，从而造成该国货币的现实贬值。 　　通货膨胀率对汇率的影响具有间接性、时滞性和相对性。;;五、经济增长率差异;六、中央银行干预; ;八、心理预期; 影响汇率的因素错综复杂，在不同时期，各种因素对汇率变动的影响作用有轻重缓急之分，它们的影响有时互相抵消，有时相互促进。因此，只有对各项因素进行综合全面的考察，对具体情况作具体分析，才能对汇率变动的分析作出较为正确的结论。;汇率变动的经济效应;一、贬值对一国国内物价水平的影响 贬值对物价的影响存在两方面：一是货币贬值后，以该国货币表示的进口商品的价格会趋于上涨，进口原材料、中间产品等价格的上升，将使国内使用这些进口品所生产的商品的成本上升，推动这类商品的价格上涨。 二是货币贬值后，该国的出口将增加，在国内生产没有相应扩大的情况下造成国内市场原有的供需关系发生变化；由于以外币兑换成本国货币支付的费用下降，刺激外国旅游者对该国劳务和商品的需求，这种需求的扩大也会拉动贬值国劳务和商品价格上升。;二、贬值的进出口效应;一国货币贬值对国际收支的改善取决于进出口商品的汇率需求弹性;不同弹性条件下贬值对出口收入（美元）的影响 ;不同弹性条件下贬值对进口支出（美元）的影响 ;J曲线效应;J曲线效应的分析;;;三、贬值对一国国际储备的影响 汇率变动会影响到一国国际储备中的外汇储备。一般来说，一国货币汇率稳定，有利于该国吸收外资，从而促进该国外汇储备增加；反之，货币贬值若引起信心动摇，则会导致资本外流，使外汇储备减少。但是，如果一国货币贬值后贸易收支得到很大改善，则会抵补资本外流，最终外汇储备取决于两者力量对比。 四、贬值对一国资本流动的影响 一般来说，一国货币贬值对短期资本流动的影响是不利的。短期资本以套利资本为主，一国货币贬值致使短期资本在利率上的差额利息收入有可能被汇率下跌所抵消时，外国投资者会抽出或缩减投放在货币贬值国的资本。同时，货币贬值还将影响人们对该国货币未来变动趋势的预测，为了资产的安全性，人们会抛售贬值货币，促使该货币进一步疲软。