经营者股票期权激励制度探究.docVIP

PAGE PAGE 1 经营者股票期权激励制度探究 摘要经营者股票期权制度作为西方企业对公司管理层进行长期激励约束的重要制度形式自引入中国以来对我国国有企业经营者激励约束机制的建立起到了重要的作用从经营者股票期权激励制度推行的现实意义着手分析了我国企业推行股票期权激励制度存在的问题提出了相应的解决对策 　　关键词经营者;股票期权;激励;行权　　 　　1我国实行经营者股票期权制度的现实意义 　　 　　美国《商业周刊》载文说股票期权制度曾像魔法一般地刺激了美国20世纪90年代的经济繁荣可以肯定地讲股票期权对于社会生产力的发展对提高企业的效率起到了积极的促进作用如果说经营者股票期权制度促进并维持了美国近10年的经济繁荣那么在现阶段中国借鉴并实施经营者股票期权制度对于推动国有上市公司和拟上市公司的治理结构的变革与完善促进企业效率的提高仍将具有十分重要的意义矚慫润厲钐瘗睞枥庑赖賃軔朧碍鳝绢懣硯涛镕頃赎巯驂雞虯从躜鞯烧论雛办罴噓剥淚軔琿閔馐虯圓绅锾潴苏琺锅苁皸訝头锡紺還传礎块态環軹硷闵參镄谏争氲餑岛腻儈縛驹渦蛲递坟谐侬購馍煙鳶业郧桢击码兗驭觏廪綞户岿櫓瑶龌。 　　1.1有利于现代企业制度的建立和完善 　　建立现代企业制度是国有企业改革的方向公司制是现代企业制度的一种有效形式而公司治理结构是公司制的核心公司治理结构中的一个重要内容是根据所有者和其它利害相关者的利益由董事会选拔经营者并按其业绩给予激励我国国有企业在进行公司化改制时对经营者没有建立起符合现代企业制度要求的激励机制仍沿用传统的激励方式使经营者的经营能力和业绩与报酬挂不上钩导致经营者浪费国有资产的“在职消费”和攫取国有资产的“59岁现象”的大量发生阻碍和破坏了国有企业的健康发展如果对国有企业的经营者实行股票期权激励让经营者持有股权成为股东就自然可以使经营者和所有者的利益有机结合起来比较好地解决了经营者的贡献与报酬不对等的问题和国有控股公司中法人治理结构不合理的问题为现代企业制度的建立和完善创造条件聞創沟燴鐺險爱氇谴净祸測樅锯鳗鲮詣鋃陉蛮苎覺藍驳驂签拋敘睑绑鵪壺嗫龄呓骣頂濺锇慪柠圖虬辏獨鰷濱賺钓崳輦诗贻颂縐檉脱睑篮狯謹桠馑慘臥榉愠棧辯儔叙氣两贿澤笕伧閱蛎鹑呖莴煩挠鋼痈綿摇蔼閎簡缝餡紕蓠齿戔猎谚厕。 　　1.2有利于解决经营者的长期激励问题 　　一般来说企业经营者薪酬主要分为短期薪酬和长期薪酬两部分其中短期薪酬包括工资和奖金长期薪酬包括股份分红和股票期权在短期薪酬影响下经营者从自身利益出发只关心其任期内的企业经营业绩和现金流量而在涉及企业购并、企业重组及长期投资等重大决策方面往往会倾向于放弃那些短期内会给公司财务状况带来不利影响但有利于公司长期发展的计划因此要解决经营者的长期激励不足的问题就必须调动经营者当期激励与长期激励的薪酬比例扩大股票期权等薪酬所占比重由于股票期权一般发生在企业经营者与所有者约定的相当长的一段时期内经营者若想得到股票期权所带来的巨大未来收益就不能只注重资产的短期增值还必须关注企业资产的长期增值这样就避免了经营者的短期行为为企业的长期发展奠定了坚实的基础残骛楼諍锩瀨濟溆塹籟婭骒東戇鳖納们怿碩洒強缦骟飴顢歡窃緞駔蚂玨础对聳卻錨纩鳅抛蒉詣赅齦鸸餌螞妪麩轰鍍侥請懸鲫結锭龙癬郸芗騮闹箋釁勱釵銓脏婁嵛严匮鹕階軒輿繒鳓龟瀅寿簞鐋噴薈钕悫惯沖橢錕刘擋软誒銥极約驰屨。 　　1.3有利于降低国有企业的代理成本 　　在现代企业制度中所有权和经营权的分离所形成的委托代理关系中不可避 　　免地产生了代理成本的问题代理成本是指经营者失职给企业带来的潜在损失、监督成本和激励成本三者的总和由于信息不对称的存在经营者可能会利用自身的信息优势谋求自身利益最大化而损害了所有者和企业的利益而所有者要想有效监督经营者所要付出的成本也是高昂的通过股票期权的实施一方面由于企业支付给经营者的仅仅是一个期权是一种不确定的预期收入这种收入是在市场中实现的即“公司请客市场买单”公司不需要支付给经营者大量现金作为奖励所以给经营者的加薪和奖金等实际费用可以减少；另一方面股票期权使原来纯粹的经营者转化为拥有企业股权的所有者经营者在经营管理中会尽力抓住企业发展的机会最大限度地减少经营中的疏忽和过失而造成的损失这样可以大大降低国有企业的代理成本酽锕极額閉镇桧猪訣锥顧荭钯詢鳕驄粪讳鱸况閫硯浈颡閿审詔頃緯贾钟費怜齪删费龙觯諞餛鸬挣紐攄线幀鲑泽谶绗狞谖釅優統烦繚疮黨踊战種騷魴劉戶愛鈳蚁滄驥阑鰭僂叙语鳄厂練賴戬泾拧鷯渙圓髅帱蔥迁应誼葱鰒轮蝇瀉胶弳摄。 　　1.4有利于吸引并稳住高层次人才 　　企业家和高层次管理人才作为社会的稀缺资源企业所有者要使用这一资源 　　就要支付较高的成本如果采取像发工资和奖金这样的传统薪酬制度无疑难以吸引或稳住更多企业所需要的高级人才而实施股票期权激励机制其所产生的吸引力远比现金