光大-电子行业2019年投资策略和分析报告之美日半导体之战，5G.pdf

2019 年 6 月4 日 电子行业 美日半导体之战启示，下半年看好半导体和 5G ——电子行业 2019 年下半年投资策略 行业中期报告 ◆贸易摩擦加速大陆电子产业升级，重点看好半导体和5G 板块 买入（维持） 近两年来，中美贸易摩擦成为扰动中国电子产业发展的重要因素，美 国多次打击中国高科技行业，这些对中国电子产业的发展造成了深远影响。 分析师 回顾美日在 80 年代发生的针对半导体的贸易摩擦，我们发现这并不是日 刘凯 (执业证书编号：S0930517100002) 本在DRAM 领域衰退的主要原因，日本半导体产业在贸易摩擦后反而进一 021 步强大。华为事件凸显电子产业自主可控的紧迫性，我们预计未来半导体 kailiu@ 和5G 产业的发展将进一步加速。 联系人 ◆半导体：下半年景气回升，重点看好设计和设备环节 耿正 中兴、华为等事件一再暴露出半导体是我国电子产业最大的软肋，我 021 gengzheng@ 国在这一领域缺乏核心技术、优秀人才、产业生态。随着贸易摩擦的持续， 我们预计国内半导体产业将得到更强有力的支持，未来有望加速发展。从 王经纬 短期来看，目前半导体受到需求、库存等影响较大，上半年处于去库存阶 0755 wangjingwei@ 段，下半年有望进入补库存阶段。在这样的行业发展趋势下，我们建议重 点关注设计和设备两大环节。 行业与上证指数对比图 ◆5G 终端：5G 手机已来，多环节迎来全面变革 10% 随着5G 基础设施的逐步实施，我们预计5G 手机将从2019 年下半年 -3% 开始大规模推出，2020 年快速放量，5G 将成为电子行业在未来两年最大 -15% 的发展动力。5G 作为一种全新的通信标准，将带来毫米波、波束成形、 -28% 载波聚合、阵列天线等方面的技术革新，也将给手机的基带、RF 前端、 -40% 天线、射频传输、散热/屏蔽、元件等环节带来变革。很多电子企业已经提 05-18 08-18 11-18 02-19 前在这些领域有所布局，未来将随着5G 手机的快速普及而明显受益。 电子行业 沪深300 资料来源：Wind ◆投资建议： 我们建议重点关注半导体和5G 两大板块，推荐关注5G 板块的信维 相关研报 美国华为禁令短期影响可控，长期有望驱动 通信、三环集团、顺络电子、深南电路等，以及半导体板块的汇顶科技、 中国科技产业崛起——华为系列跟踪报告之 北方华创等。 三 ·····································2019-05-22 ◆风险分析：