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证券研究报告
行业定期策略 证券行业
改革赋予新动能 分化中寻找α
2019 年05 月30 日 2018E 2019E 2020E
重点股票 评级
EPS PE EPS PE EPS PE
评级 同步大市
中信证券 0.77 26.25 1.09 18.54 1.22 16.57 推荐
评级变动: 维持 中国银河 0.28 36.39 0.42 24.49 0.46 22.18 推荐
华泰证券 0.66 28.33 0.89 21.01 1.00 18.70 推荐
行业涨跌幅比较 资料来源:财富证券
证券 沪深300 投资要点:
38%
29% 行业至暗时刻已过去,板块压制性因素逐步消除。2016 年以来趋紧的
20% 金融监管取得成效,证券公司各项业务制度框架逐步完善,行业回归
11%
2% 健康发展,金融监管进入边际放松阶段。年初至今,市场交易环境回
-7% 暖,上证综指上涨23.4% ,2019 年一季报上市券商营收同比增长51.4%,
-16%
2018-05 2018-09 2019-01 净利润同比增长 86.6%,为全年业绩改善奠定基础。在政策与市场行
-25%
情的双重催化下,2018 年压制板块估值的因素逐步消除,证券板块走
% 1M 3M 12M 出一波快速上涨行情。
证券 -10.00 -9.86 9.81
政策红利进一步释放,证券行业迎来向上发展良机。金融供给侧改革
沪深300 -6.95 -0.77 -2.21
进一步深化,顶层要求提高金融的供给质量,构建全方位、多层次金
融支持服务体系。证券公司在拓宽融资渠道、提升直接融资比重、增
杨莞茜 分析师 加金融供给等方面肩负重担,有望迎来向上发展的良机。科创板的推
执业证书编号:S0530516080001
0731 出,行业生态迎来重大变革,投行回归定价与销售本源;跟投制度推
yangwq@
动重资产业务发展,加速证券行业业务结构转型。
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1 《证券:证券行业2019 年4 月报: 估值回调 权、信用保护工具等金融衍生品稳步推进、CDR 业务指引落地、交易
凸显配置价值》 2019-05-19 信息系统外部接入、MOM 业务破冰,新一轮创新业务开启,
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