基金公司分析报告.doc

DOCPROPERTY 行业 基金研究中心焦媛媛张剑辉 DOCPROPERTY 报告日期 2009年06月26日 DOCPROPERTY 行业 基金研究中心 焦媛媛 张剑辉 DOCPROPERTY 报告日期 2009年06月26日 DOCPROPERTY 标题 华宝兴业基金管理公司 长期竞争力评级： DOCPROPERTY 竞争评级 市场数据 行业优化平均市盈率 55.42 市场优化平均市盈率 46.98 国金油气指数 9115.86 沪深300指数 4978.25 上证指数 5187.74 深证成指 17065.77 中小板指数 4712.26 长期竞争力评级： DOCPROPERTY 竞争评级 市场数据(人民币) 市价(元) 10.81 已上市流通A股(百万股) 6,300.00 流通港股(百万股) 224,689.10 总市值(百万元) 2,526,179.00 年内股价最高最低(元) 11.32/8.53 沪深300指数 4978.25 上证指数 5187.73 2005年股息率 0.00% DOCPROPERTY 报告类型 基金公司分析报告 —— DOCPROPERTY 副标题 公司整体业绩出众，产品个体风格鲜明 公司综述 截至2009年一季度末，华宝兴业基金公司旗下公募基金资产总计474.38亿元，排在所有基金公司第13位。根据国金最新一期的基金公司评级结果显示，公司综合实力获得五星级评价。旗下偏股型基金自成立以来的收益率均位于同类基金中上水平，宝康消费品、华宝增长、华宝收益、华宝大盘四只基金收益水平位居同期可比基金的前15%。卓著的业绩表现，彰显了华宝兴业基金公司整体投资管理能力是非常出色的。 华宝兴业基金管理公司旗下偏股型基金自成立以来的收益率均位于同类基金中上水平，宝康消费品、华宝增长、华宝收益、华宝大盘四只基金收益水平位居同期可比基金的前15%。卓著的业绩表现，彰显了华宝兴业基金公司整体投资管理能力是非常出色的。 华宝兴业基金公司的投资流程执行三级授权决策机制，即在我们平时常说的投资决策委员会和基金经理之间，加了一级投资研究联席会议，会上主要讨论宏观、策略、行业、公司的情况，这实际上是加强投资和研究之间的沟通，投资、研究从两个不同的角度阐述观点、发表看法，有利于降低投资决策的个体风险。 自上而下梳理华宝兴业旗下偏股型开放式基金的投资风格，我们发现具备以下特点： 从产品设计上，华宝兴业旗下偏股型基金从投资策略到投资标的，覆盖是非常完整的，且每只基金的产品设计都有自己的特点，不存在重复性。 整体投资风格上，华宝兴业旗下基金的投资操作还是偏积极的，平均换手率多数统计区间超越同业平均水平。 华宝兴业旗下偏股型基金的实际投资中，产品独立个性非常鲜明，个体风格强于整体风格，不同风格的基金可以应对不同的市场环境，这在一定程度上也有利于公司基本实力的巩固和发展。 产品摘要 华宝兴业旗下偏股型开放式基金从产品设计到最后的投资运作，都保持着相对独立的个性，基金换手率、仓位变动、持股集中度的调整方向和调整幅度均存在较大的差异。我们沿着“自上而下”的脉络，对华宝兴业旗下偏股型基金产品进行梳理和分析。 强调大类资产配置的基金产品 宝康灵活配置：基金强调择时对系统性风险规避的作用和对获取超额收益的贡献。在实际运作中，基金自成立以来仓位水平根据市场涨跌，变动幅度是非常大的。 强调行业配置和风格板块配置的基金产品 华宝多策略增长：主要侧重风格间的配置，在实际投资操作中，华宝多策略增长比较强调动态配置，因此，其自成立以来股票仓位顺势调整幅度较大，同时保持着较高的换手率和较低的持股集中度。 华宝行业精选：基金的产品设计重点是把握长期发展前景较好的行业和阶段复苏行业，实现基金资产增值。实际投资中，由于基金资产规模较大（146.24亿元），尽管近年A股市场行业轮动加速，基金整体保持了相对较低的换手率。但从基金自成立以来的行业配置脉络分析，基金的行业配置还是比较积极的，特别是采掘、金属非金属、机械设备、交运仓储等强周期行业，基金顺势增减持幅度是比较大的。 宝康消费品：和华宝精选基金也是偏重行业间配置的基金，所不同的是，其行业配置的空间相对较小，只限于消费品子行业间的动态配置。我们以2007年以来，宝康消费品基金各季度的行业配置情况和同业平均进行比较，发现基金整体行业配置效果是不错的，和同业平均水平相比有4.72%的超额收益。 强调个股选择的基金产品 华宝收益增长：产品设计约定，基金主要投资稳定分红和有分红潜力的价值被低估的上市公司。实际操作中，基金自成立以来始终保持